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Las tendencias en los ETF europeos sobre smart beta


Los flujos netos de activos desde principios de año (hasta el 31/03/2016) ascendieron a 2.000 millones de EUR. El total de activos gestionados aumentó hasta 16.700 millones de EUR*, lo que supone un repunte del 4% con respecto a la cifra de finales de 2015 y se han duplicado desde finales de 2014. En lo que va de año, los flujos de los ETF se han visto respaldados especialmente en las categorías de ETF basados en el riesgo o risk based, y ETF de asignación basada en factores, o factor allocation, ya que, en un entorno incierto, los inversores se decantaron por estrategias defensivas y fuentes de rentabilidad alternativas.

Definición de ETF Smart Beta

El concepto Smart Beta se refiere a aquellas estrategias de inversión basadas en normas que no se rigen por la capitalización de mercado. A la hora de clasificar todos los productos que se incluyen en esta categoría se han tenido en cuenta tres subsegmentos. En primer lugar, las estrategias con base en los riesgos fundamentadas en las volatilidades y otros métodos cuantitativos. En segundo lugar, las estrategias fundamentales basadas en el potencial económico de una empresa (a través de ratios contables), o de un país (a través de medidas macroeconómicas). Y por último, las estrategias basadas en factores que incluyen rangos homogéneos de productos individuales de factores y productos multifactoriales diseñados deliberadamente para la asignación del factor.

Los flujos del primer trimestre de 2016 resultaron positivos para los ETF Smart Beta, que alcanzaron 2.000 millones de EUR, gracias al máximo anual marcado en febrero de 2016 (907 millones de EUR) y a los sólidos datos de marzo (807 millones de EUR). La cifra trimestral es igual al importe acumulado en el primer trimestre de 2015, en un contexto en el que los ETF de renta variable de todo el mundo sufrieron considerables salidas de capitales.

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Desde principios de año, los ETF basados en el riesgo registraron el nivel de entradas de capitales más elevado, y en concreto, los ETF de mínima volatilidad ingresaron una cifra sin precedentes de 1.200 millones de EUR. Como consecuencia de la gran incertidumbre en torno a la coyuntura económica y monetaria a escala internacional, los ETF de baja volatilidad siguieron suscitando un gran interés, en especial en los índices estadounidenses y mundiales.

*El objetivo de los índices de mínima varianza es reducir el riesgo,  seleccionando aquellos valores que presentan una  menor volatilidad (Lyxor FTSE Europe Minimum Variance UCITS ETF, Lyxor FTSE Emerging Minimum Variance UCITS ETF  y Lyxor FTSE USA Minimum Variance UCITS ETF).

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En el segmento de la asignación basada en factores, los ETF multifactoriales siguieron recibiendo entradas de capitales, que ascienden a 357 millones de EUR en lo que va de año, principalmente en los índices europeos, ya que los inversores buscan diversificación en un contexto de escasa rentabilidad de los mercados de renta variable.

Los ETF multifactoriales- Lyxor ETF UCITS J.P. Morgan Multi –Factor Europe- tiene como objetivo representar la rentabilidad de una cesta de acciones compuesta por valores que integran los 5 índices de factores de riesgo europeos (valor, tamaño reducido, momentum, baja beta y calidad) (los «Índices ERPF»), es decir, se beneficia de una diversificación a través de cinco risk factors con la misma ponderación.

 

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En el universo fundamental, los ETF de quality income se vieron beneficiados por el entorno de bajos rendimientos gracias a su atractivo perfil de rendimiento y riesgo.

Es el caso de los ETF referenciados a índices como SG Quality Income Index –Global y Europeo-siguen a compañías con dividendos atractivos y sostenibles, reconociendo que a largo plazo, los dividendos han dominado los rendimientos de las acciones, mientras que un mayor riesgo no ha proporcionado mejores resultados.

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