Las principales y diferentes tendencias en algunos mercados europeos


Cuando hablamos del mercado europeo podríamos pensar en un mercado único que se rige por unas normas únicas, independientemente del estado al que uno pertenezca; pero esto, desde mi punto de vista, puede considerarse una utopía ya que nada más alejado de la realidad, la impresión que me da Europa es que de homogénea no tiene nada.

Podríamos hablar sobre las distintas normas y aplicaciones en cada uno de los países miembros, sus diferentes idiosincrasias y tantos otros temas, pero en éste articulo vamos a hablar sobre las diferentes tendencias que se han observado en Europa en relación a los flujos de fondos.
Partimos de la base de que la mayoría de los activos en fondos de inversión provienen de clientes institucionales (75%) y el resto (25%) de retail, según datos de EFAMA.

Claro ejemplo de mercados institucionales los encontramos en el norte y oeste de Europa. Un claro ejemplo es el mercado holandés que, según los últimos datos facilitados por la asociación holandesa de fondos (Dufas), de un total de 1.700.000 millones sólo 120.000 millones (7%) es dinero retail. Otro ejemplo sería Alemania tal y como observaremos en los datos que aparecerán más adelante.

El año 2013 en Europa se caracterizó por el “supuesto” inicio de la gran rotación de renta fija a renta variable y que, finalmente, se quedó en eso, un “supuesto” ya que los fondos de renta fija acabaron el año como el mejor activo recibiendo entradas por valor de 96.400 millones, eso sí, seguido muy de cerca por los fondos de renta variable con 92.400 millones y mixtos con 85.100 millones.

Si analizamos más en profundidad los datos de los cinco mercados que más flujos han captado en el año 2013, se observa una clara heterogeneidad. Mientras que en España se observa una clarísima tendencia hacia productos conservadores como renta fija y monetarios con 17.000 millones y 3.400 millones, respectivamente, en Suecia sucede lo contrario, y es que tienen menos aversión al riesgo, lo cual se observa en las entradas de flujos hacia renta variable (4.200 millones) y mixtos (2.000 millones).

El activo ganador en el resto de países del top 5 ha sido claramente los fondos mixtos ya que han captado 17.800 millones en Italia, 11.900 en Reino Unido y 9.600 en Alemania. Este éxito se puede explicar por el deseo de los clientes de aumentar gradualmente su exposición al riesgo para así poder conseguir mejores rentabilidades, sin tener que invertir directamente en fondos de renta variable.

Cabe mencionar de Alemania el impresionante año en captaciones de los “spezialfonds” (fondos creados única y exclusivamente para un cliente institucional) que llegaron a captar una cifra récord de 76.700 millones, según datos de BVI. También destacable el incremento de aproximadamente un 33% desde 2010 en los fondos “spezialfonds Real Estate”, llegando hasta los 40.000 millones. Cifras que nos dan a entender la mayor institucionalización del mercado.

Por el contrario, podríamos decir que el peor parado en el año 2013 ha sido el mercado francés ya que ha sufrido unas salidas netas de 39.800 millones. Pero si excluimos los fondos monetarios (net €-41,23bn) podemos decir que sorprendentemente la categoría que lidera el ranking de captaciones netas en fondos domiciliados franceses es la categoría de “renta variable Europa”, con 3.440 millones de euros. “Renta variable Europa small/mid caps” también se encuentra en el top 3 de captaciones en fondos transfronterizos , lo que nos lleva a confirmar desde accelerando associates nuestra visión positiva en este mercado para los fondos de renta variable Europa para el 2014.

Con respecto a lo que llevamos de año y, más en concreto, en enero sí que observamos sin embargo una clara tendencia hacia los fondos de renta variable, tal y como se observa en los últimos datos facilitados por Lipper. Si nos fijamos en los fondos de larga duración observamos que la renta variable tanto europea como americana son los que más entradas netas obtienen en el primer mes del año con 4.400 millones de euros y 4.200 millones, respectivamente.

¿Estaremos este año realmente ante una verdadera rotación hacia la renta variable?

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