El mundo del crédito no está todavía agotado y aún quedan espacios para obtener rentabilidad. Así lo ven al menos desde la gestora francesa UGF-LFP, que reunió ayer a numerosos clientes en un evento en Madrid. Durante la presentación, que sirvió como puesta de largo de la entidad, que acaba de empezar a operar bajo la nueva marca tras la fusión de las dos gestoras francesas, expertos en mercados emergentes y de deuda subordinada explicaron cómo encontrar las perlas que aún hay en el mercado de deuda.
La visión general de la entidad sobre los mercados de deuda para este año es que los tipos de interés se mantendrán bajos, por lo que el Eonia se situará entre el 0,30% y el 1% de máximo. En cuanto al peligro de inflación, consideran que a largo plazo sí puede ser un tema que habrá que tener en cuenta, pero no a corto plazo.
Deuda subordinada
La deuda subordinada está en pleno proceso de adaptación a una nueva regulación europea y, en opinión de los expertos de la gestora francesa, es necesario posicionarse para sacar provecho a las nuevas normas. Durante este año, explica Jean-Luc Hivert, responsable de crédito de la entidad, se llevarán a cabo las negociaciones que marcarán la nueva regulación de la Comisión Europea que probablemente entre en vigor a partir de 2012 y que supondrá en su opinión “que la deuda se transformará en más senior y segura que antes”.
La nueva norma obligará a las entidades a emitir deuda híbrida junior y, por el contrario, les obligará a recomprar la deuda calificada como Innovative Tier 1. Además, prevén que el riesgo de que las entidades no ejecuten sus opciones de recompra de su deuda es muy elevada en los próximos meses por lo que actualmente no tienen en cartera ningún emisor con opción de compra en los próximos dos años.
El fondo que han presentado en Madrid, el LFP Libroblig, tiene un 52% de deuda Tier 1 y sus mayores posiciones son en Credit Agricole Perpetuelle/call 26/10/2019 y BNP Paribas 29/06/2049.
Deuda emergente
En cuanto a la deuda emergente, el gestor del LFP Emerging Bonds, Thomas Fallon, ha posicionado su cartera para este año con exposición a deuda externa de Venezuela, Argentina, Ucrania y Rusia; y en moneda local en México, Indonesia, Turquía y Hungría. Respecto a la evolución del dólar, Fallon considera que un colapso de esta moneda no sería favorable para estos mercados y cree que hay numerosas monedas emergentes que están todavía depreciadas frente al dólar.
UFG-LFP gestiona un patrimonio de 31.000 millones de euros y en España tiene registrados diez fondos actualmente.
