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Las nueve promesas de Fundsmith y su propuesta para el mercado español


John Templeton una vez afirmó: “Si quieres tener una rentabilidad mejor que la de la masa, tienes que hacer las cosas de forma diferente a la masa”. Este lema ha sido uno de los leiv motiv de la gestora británica Fundsmith, que ha registrado en CNMV el Fundsmith Equity Fund Feeder, versión con formato UCITS y domiciliada en Luxemburgo de su fondo original con formato OEIC, el Fundsmith Equity Fund.

Esta boutique fue fundada en 2010 por Terry Smith y presume de independencia, pues todo el capital está en manos de sus socios, que además han invertido su propio dinero en los fondos. Actualmente cuenta con sede en Londres y una oficina en Connecticut, EE.UU., y gestiona un patrimonio de unos 10.000 millones de libras (datos del 31 de diciembre de 2016) en dinero puramente institucional. Terry Smith es el consejero delegado y director de inversiones de la firma. Su experiencia en el mundo financiero comenzó en 1974 en Barclays Bank, y posteriormente ha desarrollado diversos servicios, incluyendo análisis y brokerage, en varias firmas británicas hasta la fundación de su propia gestora. Además, colabora habitualmente con medios financieros como Financial Times.

La firma tiene una firme declaración de intenciones, con una suerte de decálogo de nueve promesas que recogen los principios básicos de su filosofía de inversión: no cobrar comisiones por la performance, ninguna comisión inicial, nada de posiciones cortas, nada de inversión en deuda o derivados, nada de trading, posiciones cortas o coberturas, nada de cronometrar al mercado, nada de pegarse al índice y nada de cometer sinsentidos. Sólo inversión long only en renta variable global con un horizonte de largo plazo.

El fondo invierte exclusivamente en negocios de alta calidad que puedan sostener un retorno alto sobre el capital operativo empleado; en empresas con ventajas competitivas difíciles de copiar; en empresas que no necesiten de un gran apalancamiento para generar retornos; en empresas que ofrezcan visibilidad sobre sus beneficios gracias a la reinversión de sus flujos de caja, con altas tasas de retornos; a empresas que sean resistentes al cambio (especialmente por innovaciones tecnológicas); y, finalmente, deben ser compañías con valoraciones que el equipo gestor considere atractivas. Ah, y además la cartera está muy concentrada: sólo contiene entre 20 y 30 valores.

El Fundsmith Equity Fund es un producto bien conocido por los selectores de fondos europeos. Según un ranking publicado hace unos meses por SharingAlpha, el fondo se clasificó como el segundo de toda Europa en el que más confían estos profesionales a la hora de batir al mercado, con una nota de 4,51 sobre 5. 

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