Las microfinanzas como nueva estrategia de inversión para los fondos de pensiones en España


Los fondos de pensiones españoles pueden beneficiarse de una nueva oportunidad de inversión, hasta ahora empleada por los Fondos de Pensiones internacionales: las microfinanzas. Son, a día de hoy, aún muy pocos los fondos de pensiones españoles que cuentan con inversiones en el sector de los microcréditos. Además, en la mayoría de las ocasiones, la decisión de invertir en este sector viene motivada por cumplir con la responsabilidad social de la entidad. Una de las barreras que dificulta a estos vehículos de ahorro-inversión el apostar por las microfinanzas es la escasa y partidaria información que poseen sobre  las ventajas y oportunidades que esta clase de activos de inversión ofrecen.

Como ya expusimos en una publicación anterior, España está a la cola de la innovación en cuanto a las inversiones realizadas por los fondos de pensiones, si nos comparamos con otros países europeos o con EEUU. En dicho artículo, se describían una serie de fondos de pensiones que se habían lanzado a este nuevo terreno de inversión, como por ejemplo el fondo de la Seguridad Social francesa, Fonds de Réserve pour les Retraites. Desde la publicación del informe en 2009, la importancia depositada  sobre las inversiones sociales y sostenibles no ha hecho más que crecer, así como también crecieron su rentabilidad anual, que en 2012 ascendía hasta un  +10,51% (http://www.fondsdereserve.fr/documents/FRR-RA12-GB.pdf).

Pensionskassernes Administration (PKA), fue otro de los fondos analizados en la citada  publicación. El fondo de pensiones danés comenzó una colaboración con IFU, un fondo gubernamental que se dedica a asesorar  y coinvertir en inversiones comerciales de países en desarrollo. De dicha unión surgieron estrategias de inversión en empresas como MicroCred Holding, una compañía de inversiones microfinancieras que, gracias a la nueva entrada de capital de la alianza público-privada, a conseguido recaudar más de 8,4 millones de euros extras en dos años. (http://www.microcredgroup.com/microcred-holding-raises-8-4m-euros/). 

Pongamos por ejemplo a The California State Teachers Retirement System, el segundo fondo de pensiones más grande de todo Estados Unidos; en el año fiscal 2012-2013, consiguió que la rentabilidad de sus inversiones fuera de un 13.8% (http://www.calstrs.com/news-release/calstrs-reports-healthy-investment-returns-2012-13 ), aunque el fondo sea más conocido por sus estrategias innovadoras en el campo de las inversiones, donde las microfinanzas son una parte relevante.

Este fondo de pensiones forma parte de un nuevo grupo de mega fondos de inversión que se están lanzado a  invertir en microfinanzas, y así poder diversificar su cartera. Otro ejemplo es ABP, el gigante de las pensiones holandesas, se ha mostrado claramente involucrado en ampliar sus inversiones en microfinanzas desde el año 2005, cuando colocó sus primeros 5 millones de dólares en este tipo de inversiones. Para finales de 2008, esta cifra había ascendido ya a 32 millones. PGGM es otro fondo de pensiones holandés comprometido con las microfinanzas, ya que el año pasado pasó a invertir hasta un 3% de todos sus activos (4,2 billones de euros) en aquellas inversiones que tuvieran también ganancias en el terreno social.

Según el FMI (http://www.ipe.com/dutch-pension-funds-fail-imf-stress-tests/9862.fullarticle) los fondos de pensiones son más sensibles a los riesgos del mercado porque contienen una gran proporción de renta variable y están más expuestos internacionalmente, si los comparamos con las compañías de seguros. La institución demuestra cómo los retornos de estos fondos pueden caer en terreno negativo. Invertir en microfinanzas puede equilibrar estas carteras, dándoles estabilidad y desligándolas de los mercados internacionales.

Los grandes inversores institucionales, entre los que destacan fundamentalmente los fondos de pensiones, son los que más rápido han aumentado la cartera de inversiones en microfinanzas en los últimos años (http://www.cgap.org/sites/default/files/CGAP-Focus-Note-Foreign-Capital-Investment-in-Microfinance-Reassessing-Financial-and-Social-Returns-May-2011-Spanish.pdf) . Aunque las microfinanzas representen todavía una pequeña proporción dentro de sus carteras, que normalmente se sitúa entre el 0.1% y el 3%, una mayor involucración de éstas entidades puede dar lugar a resultados muy positivos, económicos y sociales.

Microfinenza

Autores: Francisco Neri, Socio director de Finenza, y Julia Marín, de la Wesleyan University.

Marzo 2014

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