Schroders, JP Morgan AM y Fidelity, gestoras que junto a Inversis Banco han desarrollado EAFIChannel, dejaron claro que este año el escenario de inversión es más positivo que el pasado, en una jornada destinada a impulsar el conocimiento de las EAFI, titulada “El asesoramiento financiero independiente: una nueva forma de invertir" y celebrada recientemente en la Bolsa de Madrid. Los expertos apostaron por las bolsas de EEUU y los emergentes, así como la renta fija corporativa para un año de menos a más. Otro de sus puntos de acuerdo fue la futura apreciación del dólar.
“Será un año razonablemente bueno para los activos de riesgo, pues los problemas que estaban encima de la mesa en 2011 se están mitigando, como la inflación en los mercados emergentes”, comentó Luis Martín Hoyos, vicepresidente y ventas senior de JP Morgan. Según el experto, el principal riesgo que se mantiene es la crisis de deuda europea, una crisis política, económica y de liquidez, si bien esta úlitima se está mitigando gracias a la agresividad del BCE. Por ello se muestra positivo con las bolsas de los mercados emergentes y EEUU y más cauto con las europeas.
En renta fija, considera que la deuda pública refugio, de EEUU o Alemania, está muy cara, pues ofrece rentabilidades reales negativas y su volatilidad descarta que sea un activo refugio como tal. De ahí su infraponderación, pues además considera que si en 2011 los flujos de capital se movieron desde activos de riesgo a los más seguros, en 2012 ocurrirá lo contrario, lo que impulsará las tires de la deuda pública al alza. Por el contrario, está positivo con renta fija corporativa de empresas fuertes.
Desde Fidelity, Domingo Barroso, director de ventas, también consideró que el mercado está mejor que el año pasado, pero con la persistencia de la incertidumbre y la volatilidad, en un mundo que va a dos velocidades. “Está claro que las rentabilidades no sólo las mueve el crecimiento, pero a largo plazo es el factor más importante, y sobre todo el crecimiento de los beneficios”. De ahí que apueste por los emergentes y EEUU y sea algo más optimista para este año, aunque con un importante control del riesgo.
Por eso, antes de entrar en bolsa, apuesta primero por renta fija corporativa. “La belleza de la renta fija consiste en que es un activo que puede hacerlo bien en cualquier escenario, de crecimiento, recesión…., pero es más compleja que la renta variable”. Más aún en un momento en que las reglas y paradigmas han cambiado, pues ahora muchos gobiernos tienen más riesgo que las empresas y parte de deuda emergente es más segura que la del mundo desarrrollado. Barroso cree que es un año para entrar poco a poco en crédito, ante los tipos de interés reales negativos en deuda pública. “Nos gusta el high yield y la deuda ligada a la inflación”, explica.
Por último, Inés del Molino, directora comercial de Schroders, considera que “es buen momento para entrar en bolsa, pero de forma selectiva”, destacando oportunidades en EEUU y los emergentes, “los únicos capaces de crecer con pulmón” y apostando por valores con alto reparto de dividendos, al igual que Fidelity. “Habrá un efecto rebote este año con respecto a los activos de riesgo porque las autoridades monetarias están apostando por el crecimiento", afirma. Eso sí, para la primera mitad de año prefiere la cautela. “Mejor pecar de cautos y perder el principio del rally que sufrir varios infartos”, bromea. Su apuesta se centra también en el crédito de alta calidad, y también en el high yield, pues la ratio de default a 12 meses está en mínimos, por debajo del 2%. Con respecto a la deuda pública, mejor la estadounidense por el positivo efecto divisa.
Y eso es algo en lo que coincidieron los tres: el dólar se apreciará en 2012, y con respecto a las materias primas, JP Morgan AM y Fidelity se mostraron positvos, pues su demanda va ligada al crecimiento emergente, si bien Del Molino distinguió entre las materias primas agrícolas, más ligadas a ese crecimiento, y las demás, aunque añadió que hay oportunidades en algunos metales preciosos.
