Las gestoras españolas analizan el resultado electoral de Chile y las reformas económicas de China


De Este a Oeste, o de Asia a Latinoamérica, grandes emergentes como China o Chile han provocado estos días reacciones importantes en los mercados y en los gestores de fondos de renta variable global, internacional emergente y especializados en Asia ex Japón y Latam. Chile por el resultado de las elecciones parlamentarias y presidenciales del pasado domingo. China por las decisiones adoptadas en el Tercer Pleno del 18º Comité Central del Partido Comunista Chino (PCCh) de la semana anterior.

En Chile, la expresidenta Michelle Bachelet, de Nueva Mayoría, obtuvo un 46% de los votos, frente a la oficialista Evelyn Matthei, de Alianza, que logró un 25% de los apoyos. No obstante, ambas deberán acudir a una segunda ronda y ponerse de nuevo ante el electorado chileno el próximo domingo 15 de diciembre, fecha de la que se espera que Bachelet obtenga un amplio respaldo.

“Tradicionalmente, la celebración de elecciones en Chile no ha tenido excesiva trascendencia en los mercados financieros. Sin embargo, esta vez ha sido diferente, cotizando los mercados negativamente los temores entre empresarios e inversores de que un mandato de Bachelet, respaldado por una fuerte mayoría parlamentaria, pudiera dar lugar a un gobierno con un giro hacia la izquierda superior a lo que ha venido siendo habitual en Chile”, explica María José Román, gestora del fondo Ahorro Corporación Iberoamérica.

Concretamente, durante la campaña electoral, contextualiza Román, Bachelet había prometido llevar a cabo las reformas constitucionales necesarias para garantizar la educación universitaria gratuita, “uno de los pilares de su programa”, la creación de un fondo de pensiones de titularidad estatal y el incremento de los programas sociales. Así, “el coste fiscal de estos cambios se estima por encima del 2% del PIB, el cual sería financiado por una fuerte subida de impuestos, tanto a las empresas como a los particulares”, resume la gestora de Ahorro Corporación Gestión.

Pero, el gran miedo para los mercados y gestores no residía en si Bachelet resultaría ganadora, como así fue, sino que “las dudas se centraban en el número de escaños que Nueva Mayoría pudiera obtener”, ya que, para llevar adelante las modificaciones constitucionales, es necesaria una mayoría cualificada en el Senado, que la coalición de centroizquierda no ha podido conseguir, apunta la gestora del AC Iberoamérica. El resultado de los comicios ha dejado al partido de Bachelet a pocos escaños de esa mayoría, lo que “ha supuesto un alivio para los mercados”, considera Román, quien cree que, “despejadas ya muchas de las incertidumbres generadas por estas elecciones, los debates se centran ahora en la figura del futuro ministro de Finanzas”.

En un artículo publicado por Funds People Latam, algunas de las firmas chilenas más importantes del país andino analizan el resultado de las elecciones celebradas el domingo.

China lanza la mayor reforma en décadas

Tal y como explicaba ‘El País’ en su edición del sábado, “China ha puesto en marcha el mayor plan de reformas económicas y sociales en décadas”. “Y, al mismo tiempo, ha roto con algunas herencias del pasado”, hacía referencia el diario en torno a los detalles revelados tras el 18º Comité Central del PCCh, que “despejan cualquier duda sobre la consolidación de Xi Jinping en el poder y la intención de los líderes chinos de reformar en profundidad la economía para hacerla menos dependiente de las inversiones y la exportación, y más del consumo interno”.

“El plan de reformas en China tiene como objetivo acomodar el crecimiento económico del gigante con medidas que se vayan implementando gradualmente y que los riesgos sean manejables en el medio plazo”, recuerda Alejandro Varela, gestor de los fondos Renta 4 Latinoamérica y Renta 4 Emergentes Global. Aun así, Varela avisa: “el riesgo pasa del papel a la implementación”.

A su juicio, entre los principales ejes del Pleno del Comité destacan reformas parciales que tocan terrenos como el sistema empresarial estatal, el sector inmobiliario, la fiscalidad, el sector financiero u otros sectores como el energético, el de transportes o el de las telecomunicaciones, así como también sobresale la desregulación de normas en el sector servicios. La demografía también ocupa un punto clave de la reforma, ya que el país asiático ha decidido suavizar la política del hijo único.

Para Ángela Jouve, gestora del fondo Ahorro Corporación Inversión Selectiva, “la reforma del sector financiero será prioritaria”. Jouve resalta la apertura de la banda de cotización entre el yuan y el dólar y la entrada de capital extranjero en forma de bancos privados.

“El gobierno chino quiere emprender planes de reforma muy ambiciosos en los próximos cinco-diez años -para el 2020, todas las reformas anunciadas se han debido concluir-, abarcando prácticamente todas las áreas en pro de conseguir un mercado más transparente y eficiente como antesala a una apertura mayor de su economía”, avanza la gestora del AC Inversión Selectiva. De todas formas, desconfía, “está por ver si será realmente de una manera más transparente, eficiente y segura”.

Aunque, de si algo está segura Jouve, es de que, “aunque aún existen muchas dudas de cómo van a embarcarse en semejante proyecto, se han superado de lejos las expectativas puestas en el resultado de este Comité”, por lo que “el mercado ha celebrado con subidas el cambio de sesgo del gobierno chino”.

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