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Las estrategias CTA se recuperan


TRIBUNA de Nuria Ortega, responsable de Ventas de Inversiones Alternativas para Iberia en Lyxor Asset Management. Comentario patrocinado por Lyxor AM.

Después de un difícil año 2018, las estrategias trend following están mostrando claros signos de recuperación, y en especial durante este mes de marzo, donde ha sido la estrategia con mejor comportamiento en el universo de los UCITS alternativos.

Basándonos en una muestra de 28 fondos UCITS CTA, observamos que a 26/03 : i) la gran mayoría se encuentra en territorio positivo a fecha de hoy;  ii) el más rentable avanza un +7.3% y, iii) el menos rentable baja un -0.4%.

Dentro de este universo, nos gustaría destacar el buen comportamiento del Lyxor Epsilon Global Trend. Tanto por su rendimiento en el corto plazo (+6.20% YTD), como por su comportamiento a largo plazo, donde ha sido premiado como el mejor fondo CTA en la categoría Best Performing Fund over 4 Years por el Hedge Fund Journal.

En general, el posicionamiento de los CTA ha sido objeto de un importante reajuste en los últimos tiempos. A principios de febrero, su exposición neta en renta variable ha pasado a ser larga en términos netos y ha aumentado especialmente en el caso de la renta variable estadounidense, mientras que en renta fija a largo plazo se ha estabilizado en un nivel elevado. Al mismo tiempo, la posición larga en el dólar americano está al alza, en particular frente al euro y al yen japonés, y la posición en materias primas sigue siendo corta, debido a las posiciones de venta en las materias primas agrícolas.

Nuestra opinión sobre la estrategia sigue siendo neutral, lo que significa que sugerimos una asignación del 10% al 15% en CTA en una cartera de hedge funds.* A pesar de los resultados de los CTA en 2018, los inversores deben tener en cuenta que durante los últimos 20 años dichas estrategias superaron a los valores de renta variable con una baja correlación con los índices de renta variable mundiales.

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* Según BarclayHedge, el total de activos gestionados en el marco de la estrategia CTA ascendía a 355.000 millones de dólares a finales de 2018 y a 2,878 billones de dólares para el conjunto del sector de los hedge funds. Sin embargo, estos datos varían según la fuente.

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