Las EAFI imprimen su filosofía asesora en sus fondos y sicav


Las empresas españolas de asesoramiento financiero no pueden crear ni gestionar IIC porque su labor se limita al asesoramiento y en sus competencias no cabe la gestión. Pero algunas se resisten y quieren, siempre cumpliendo la ley, materializar su estilo de asesoramiento en algún producto al que puedan acceder sus clientes, también los de menor patrimonio que incluso no llegan a la inversión mínima exigida por la EAFI para ofrecer sus servicios. Aquellas que, como Abante Asesores, cuentan dentro del mismo grupo con EAFI y gestora, lo tienen fácil, pero el resto ha de buscar fórmulas alternativas.

Algunas están buscando acuerdos con gestoras externas, de forma que estas últimas lanzan y gestionan las sicav o fondos pero siempre bajo su asesoramiento. Así, las EAFI aportan sus ideas de inversión –sobre cuya implementación deciden los gestores– pero sin entrar en conflicto con la legislación, puesto que no son formalmente los gestores; y sus clientes acceden a productos que cuentan con su filosofía a la hora de asesorar. En los últimos meses, las EAFI se han puesto así al frente de productos que no son propios, porque han sido lanzados y son gestionados por entidades como A&G Fondos, Trea Capital o UBS Gestión, que toman oficialmente las decisiones de inversión.

La fórmula ya ha sido utilizada en los últimos años por gestoras que, por diversas razones, quieren contar con la colaboración de otra gestora, o por otro tipo de entidades que, por ley, no pueden prestar servicios de gestión y acuden a las sociedades gestoras para salvar los obstáculos.

Serfiex, Ágora y Abaco

Por ejemplo, esta fórmula fue aplicada en abril de 2011 por Serfiex Investments EAFI, con un fondo que empezó a asesorar bajo el paraguas gestor de Trea Capital. Serfiex PIB Mundial RV es un producto de bolsa global que, partiendo de la tesis del libro "Las mejores prácticas de gestión y asesoramiento de inversiones", de José Diego Alarcón, socio de Serfiex, pretende obtener unos retornos en línea con los de un índice bursátil por países o regiones ponderado en función de su peso en el PIB mundial. A la hora de gestionar el fondo, Trea recompone anualmente la cartera con los datos de PIB del Fondo Monetario Internacional, mientras Serfiex revisa dicha ponderación y asesora sobre los países a incluir, además de elaborar informes sobre la evolución del fondo.

Por su parte, BSG Prometeo es un fondo de inversión flexible y global gestionado por A&G Fondos SGIIC y asesorado por Ágora Asesores Financieros EAFI. Lanzado el verano del año pasado, puede invertir en todo tipo de activos (bolsa, renta fija, materias primas y divisa) pero con un claro enfoque en renta variable internacional, activo sobre el que hace el asesoramiento la EAFI. “Buscamos batir a los mercados de renta variable, mediante una mayor o menor exposición en función del contexto. No buscamos alfa sino beta”, explica su consejero delegado, Carlos Iburo. La entidad emite recomendaciones a la gestora y ella decide su implementación, pudiendo incluso vetarlas, pues es la que tiene el control del fondo.

Este caso es representativo de las EAFI que asesoran sicav, y que optan por crear también un vehículo fondo para dar cabida a un mayor número de inversores, con una inversión mínima menor. Así, Ágora Asesores Financieros EAFI puso en marcha la iniciativa para poder llegar a clientes de menor tamaño, y contar un vehículo más familiar con ventajas fiscales añadidas. El mismo caso que Abaco Capital Investments EAFI, liderada por Pablo González, que trasladó a un fondo su apuesta por la flexibilidad y la preservación de capital que ya aplicaba a sus sicav asesoradas. Así, en mayo de este año llegó al mercado Abaco Global, lanzado y gestionado por UBS Gestión pero asesorado por la entidad. Se trata de un fondo de gestión activa y flexible, con capacidad de invertir en renta fija y variable con total libertad.

Se da también el caso de EAFI que rechazan vincularse a gestoras, ni siquiera como asesores, y que optan por otras vías como la creación de sociedades externas –bajo una marca distinta a la de la EAFI– que son las encargadas de asesorar las IIC.

Gestoras

Este método ya lo vienen utilizando las gestoras que quieren contar con los medios de otra entidad, o unir fuerzas para acceder a los mercados. Ya sea porque una gestora quiere delegar la selección de activos e ideas en otra gestora especializada, o a la inversa, porque una gestora con ideas de inversión quiere contar con el apoyo de otra entidad que tenga un mayor acceso a clientes o servicios que pueden dar un mayor impulso al fondo.

En este último caso estaría el fondo Laguna Negra, creado en mayo del año pasado. Un fondo lanzado por Inversis Gestión pero asesorado por Neila Capital Partners SGIIC y cuyo nombre deriva precisamente de la región de Neila, entre Burgos y Logroño, cerca de la cual se encuentra la Laguna Negra. José Velasco, consejero delegado de Neila Capital Partners, ya asesoraba el fondo de retorno absoluto Alfil en Nordkapp Gestión, con una volatilidad menor al 3%, y dejó de asesorarlo para encargarse del nuevo fondo, aunque bajo el paraguas de Inversis.

En el caso de gestoras que delegan la gestión de productos determinados en otras entidades especalizadas, con cuyo expertise se quiere contar, se encontraría Consulnor Gestión que, para gestionar su fondo de fondos de inversión libre Team Spirit, antes en forma de sicav, ha contado con la firma británica IAM. El Team Spirit invertirá en 10 hedge funds, todos internacionales y seleccionados por IAM. También lo acaba de hacer Fineco, con su nuevo fondo de renta fija (gestionado por Pimco y BlackRock) o Gesconsult, con el Gesconsult Talento, un fondo de fondos de autor españoles principalmente asesorado por Inversis, el encargado de la selección.

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