El pasado 6 de octubre impartí una conferencia denominada “las diez reglas de oro de la multigestión2 en un evento organizado por Citywire. En los treinta y cinco minutos de exposición traté de resumir, lo que a mi juicio son las principales normas en la selección de fondos.
Las diez reglas de oro que comenté en dicha conferencia fueron las siguientes:
1. Seleccionar fondos es una mezcla entre ciencia y arte. Los aspectos cualitativos son igual de importantes que los cuantitativos.
2. Es esencial no confundir alfa con beta. También es fundamental conocer los “sesgos” de los fondos.
3. El entendimiento del valor añadido de un gestor o gestora es lo que realmente determina la bondad de un fondo.
4. El análisis de la repetibilidad en los resultados es un pilar básico en el análisis y selección de fondos.
5. La selección de fondos mediante rendimientos pasados suele producir unos rendimientos, en el mejor de los casos, mediocres.
6. Es necesario no dejar de lado la parte humana de la gestión.
7. El conocimiento de los riesgos alternativos no sólo es importante, sino que es imprescindible.
8. En selección de fondos, la transparencia no tiene valor por si misma.
9. Es necesario conocer el “behavioural finance” del selector de fondos, para de esta forma minimizar errores.
10. Es más sencillo identificar los “malos” fondos que los “buenos”. En algunas categorías las altas comisiones suelen ser sinónimo de menor alfa.
Muchas de estas reglas de oro han sido comentadas por mí en artículos anteriores. Algunas son lógicas e intuitivas, otras más discutibles. En cualquier caso confío en que su lectura servirá de reflexión a los selectores.