Las diez predicciones de Bob Doll para el mercado estadounidense en 2014


Primero en BlackRock, ahora como responsable de estrategia en renta variable para Nuveen Asset Management LLC (con 118.000 millones de dólares en activos bajo gestión), el gurú de mercado Bob Doll suele publicar puntualmente todos los años una lista con diez predicciones para el año entrante. Teniendo en cuenta, como destacan en Market Watch, que el año pasado sacó un 7,5 en sus predicciones para 2013, resulta cuanto menos interesante tener en cuenta los pronósticos de Doll, que calcula que las grandes capitalizadas estadounidenses no alcanzarán los espectaculares retornos que el año pasado… pero todavía podrán generar una rentabilidad del 10%.

1. La economía estadounidense crecerá un 3% gracias a la mejora del mercado inmobiliario y al máximo histórico de contratación en el sector privado. A pesar de esta afirmación, Doll considera que la tasa de desempleo seguirá siendo elevada, que los salarios reales registrarán un crecimiento mediocre y que caerá la refinanciación de créditos inmobiliarios. Respecto a este último punto, se pregunta si realmente ha terminado el proceso de desapalancamiento en el país.

2. La rentabilidad del bono estadounidense  a diez años se irá al 3,5% (cotiza actualmente por debajo del 3%) a medida que la Reserva Federal complete el proceso de retirada de estímulos cuantitativos. No prevé riesgo de deflación.

3. El presente será otro buen año para la bolsa estadounidense, aunque el gurú cree que se producirá una corrección del 10% en algún momento de 2014. Para el experto, los catalizadores de las subidas serán por un lado la aceleración del crecimiento de los beneficios y por otro, que cada vez más inversores pondrán más dinero en Wall Street. Según sus cálculos, el beneficio por acción (BPA) del S&P 500 alcanzará los 118 dólares, con un PER de 16,5 veces, por lo que el índice podría llegar a cotizar en 1.950 puntos.

4. Los valores más ligados al ciclo batirán a los defensivos al producirse una rotación a medida que mejora la economía.

5. Los dividendos, recompras de acciones, el capex y las actividades de fusión y adquisición crecerán a una tasa de doble dígito, teniendo en cuenta que las empresas tienen una caja histórica.

6. Los precios de la energía y la producción industrial contribuirán a la apreciación del dólar estadounidense.

7. El oro encadenará su segundo año consecutivo de pérdidas. Dentro de los cálculos de Doll, no será la única materia prima cuyos precios languidezcan gracias a la baja inflación y a un dólar más fuerte.

8. Los bonos municipales (también llamados ‘munis’), guiados por el high yield, batirán a los bonos homólogos sujetos a impuestos. A medida que los estados acusen crecimiento y caiga la nueva oferta, las rentabilidades repuntarán. Sin embargo, enumera hasta cuatro riesgos que afrontará el mercado de munis: la subida de los tipos de interés, reembolsos, liquidez relativa y una alta probabilidad de quiebra.

9. Este año será el de la gestión activa, que resultará clave para poder batir a los fondos cotizados que repliquen índices.

10. La última predicción es de carácter político. Doll vaticina que los republicanos incrementarán su liderazgo en el Congreso, pero no conseguirán este mismo objetivo en el Senado.

 

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