Keith Wade, economista jefe de Schroders, y Azad Zangana, economista para Europa, apuntan cuatro grandes tendencias para 2011 son las siguientes: el buen momento continúa (los bajos tipos de interés y el crecimiento de los beneficios apoyan la inversión en activos de riesgo), la búsqueda del rendimiento )los inversores seguirán saliendo del efectivo y entrarán en diferentes puntos de la curva de riesgo), la divergencia Este-Oeste (los mercados emergentes crecerán más que los desarrollados, pero también tendrán más inflación) y la restructuración de la deuda de los gobiernos (la crisis de la zona del euro entrará en una nueva fase en la que el lastre que supone la deuda terminará repartiéndose antes de 2013).
En un reciente informe publicado, los economistas apuntan que no esperan subidas de tipos por parte de la Fed ni el BCE en 2011. Se espera que estos dos bancos centrales comiencen a actuar en marzo de 2012. En el caso del Banco de Inglaterra se esperan cambios antes, en noviembre de 2011, en respuesta a las dudas sobre la credibilidad de sus esfuerzos de lucha contra la inflación.
“De la combinación de estas tendencias surge una cartera con un nivel de riesgo relativamente alto y con coberturas que la protejan de problemas concretos, tales como una nueva crisis en la zona del euro. Nuestra propia estrategia de asignación de activos es tomar posiciones largas en renta variable con un sesgo táctico hacia los mercados desarrollados, fundamentalmente Japón y EE.UU.", dicen.
"En bonos estamos infraponderados en deuda pública, pero largos en deuda corporativa de alto rendimiento estadounidense, lo que supone a efectos prácticos seguir apostando por los diferenciales, que en nuestra opinión siguen siendo atractivos. Entre los activos alternativos, tenemos en cartera materias primas, incluido oro. Actualmente nuestra preferencia en divisas es el USD, especialmente en su cambio frente al euro. Nos siguen gustando las divisas de los mercados emergentes asiáticos, pero en líneas general mantenemos muy poco efectivo.”
Puede consultar el informe pinchando aquí.
