Las claves del semi-regreso de Baring Asset Management al mercado previsional chileno


La gestora internacional Baring Asset Management no es una extraña en el mercado chileno. Aunque sus fondos listados en Irlanda han estado inaccesibles para las AFP desde el 2011, la gestora cuenta con una “exitosa” colaboración con BTG Pactual (antes Celfin), a través de la que atiende a family offices y multi family offices, aseguradoras y fondos mutuos interesados en sus estrategias. David Stevenson, Head of Product Development en Baring AM, explica cómo ha sido el regreso de la gestora al segmento previsional chileno y cuáles son sus planes en el futuro.

La relación de Baring AM con las AFP nunca se detuvo del todo. A través de Massachusetts Mutual Life Insurance Company, una de las aseguradoras más grandes de Estados Unidos, la firma ofrecía a las administradoras de pensiones tres fondos registrados en Reino Unido y Luxemburgo: el Baring Europe Select Trust, Baring German Growth Trust y el Baring Russia Fund. Tres años después de que Irlanda fuese considerada destino no fiable por la CCR, la gestora amplía su oferta registrando un total de siete estrategias. “Estamos muy satisfechos de que nuestro fondos vuelvan a ser admitidos en Chile por la CCR.  Optamos por registrar nuevamente aquellos fondos que ya habían estado listados por la CCR y que eran exitosos en el mercado chileno o que son relevantes para los inversionistas internacionales. En total contamos con 10 fondos registrados en el país, representando una amplia gama de activos y regiones que creemos que son relevantes para las distintas partes del ciclo de inversión”, explica Stevenson.

Vuelven las estrategias más populares de la casa

Entre los fondos que vuelven a ofrecer a las AFP se encuentra el Baring Hong Kong China Fund y el Baring Eastern Europe Fund, los cuales “fueron nuestros fondos más populares en Chile antes de que se eliminaran de la lista de la CCCR debido a su origen irlandés”.

El primero de los fondos, aunque acumula una caída del 3,2% en el año, se apunta una rentabilidad del 14,7% a doce meses, y un rendimiento anualizado en la última década del 13%. Dicho rendimiento lo consigue invirtiendo principalmente en el sector financiero, que representa un 31,8% de la cartera, y el sector de la tecnología de la información, con un peso del 15,8%. Su cartera tiene una clara exposición a China, que representa un 83% de los activos (a junio de este año). Sin embargo, también ofrece cierta diversificación geográfica, con un 11,6% de los recursos en empresas listadas en Hong Kong y cerca de un 3% en Taiwán.

En el caso del Baring Eastern Europe Fund, que en 2011 se encontraban entre las estrategias más populares en el mercado previsional chileno, registra una rentabilidad (en dólares) del -3,4% en el 2014, del 5% en el plazo de doce meses, y un rendimiento anualizado en la última década del 8,4% (a junio del 2014). Habrá que ver, sin embargo, si vuelve a repetir su éxito. El fondo invierte  principalmente en Rusia, representando un 57% de la cartera, seguido por Turquía con casi un 19% y Polonia, con un 12,5%. Al igual que la estrategia sobre China, el fondo tiene una clara inclinación hacia el sector financiero, que supone el 34,8% de los activos en cartera, seguidos por las empresas energéticas (25,1%), y los servicios de telecomunicaciones (11,3%).

Mercados en el objetivo

Baring Asset Management no tiene pensado registrar ningún nuevo fondo en el corto plazo. Sin embargo, no descarta considerar otros mercados latinoamericanos. “Ahora tenemos fondos registrados además de en Chile, en Perú, y estamos activamente monitorizando las oportunidades de extendernos en la región”, explica Stevenson.

En lo que se refiere a la inversión,las acciones deben seguir siendo los principales bloques de construcción de las carteras. Nos mantenemos sobreponderados sobre la renta variable en términos globales. Reconocemos, sin embargo, que las valoraciones del mercado ya ha experimentado importantes incrementos en los últimos 18 meses, y que mientras las estimaciones para el crecimiento de los beneficios de las empresas es modesto, es difícil justificar un nuevo salto en las valoraciones. Así que el progreso de aquí en adelante en la renta variable podría ser bastante lenta”, explica Percival Stanion, Head of Asset Allocation en Baring AM. Si especificamos por mercados, el experto destaca Japón. “El mercado está barato en comparación a sus pares, y las expectativas de crecimiento de los ingresos están muy sustentada”.

El experto concluye diciendo que "aunque nuestro escenario central sigue siendo de una recuperación continua, no podemos evitar pensar en resultados alternativos. Los bancos centrales podrían fallar en su comunicación con el mercado y destruir su propia credibilidad. Esto sin duda aumentaría la volatilidad y posiblemente desestabilizaría a los mercados de divisas. Los riesgos derivados de la situación de Iraq causando una conflagración regional, o una mayor desestabilización de Rusia, también deben tener en cuenta y mantener bajo vigilancia constante”. El cualquier caso, Stanion señala que “incluso si logramos evitar estos escenarios más amenazantes, debemos esperar un aumento de la volatilidad de los activos financieros en la medida en que la política monetaria cambia lentamente."

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