Adam Cordery, responsable de estrategias de bonos corporativos europeos y británicos y gestor del fondo Schroder ISF EURO Corporate Bond, reflexiona sobre las perspectivas para los bonos corporativos europeos en 2011 y su comportamiento en relación con la deuda pública de la zona del euro. Las cinco claves de 2011 se resumen a continuación.
1. Si los inversores cuentan con alguna protección frente a los incrementos de los rendimientos de la deuda pública, la rentabilidad total de los bonos corporativos durante los próximos doce meses podría oscilar entre el 1% y el 5%.
2. La deuda de las empresas que no estén en el epicentro de la crisis de la zona del euro deberían registrar un comportamiento relativamente mejor que el de la deuda pública en 2011.
3. Los bonos con diferenciales más altos (sectores financieros y cíclicos y algunos de los países periféricos europeos) también deberían beneficiarse del estrechamiento de los diferenciales de deuda.
4. Los bonos del Tesoro del Reino Unido/Alemania contra los que se miden los bonos corporativos probablemente sean los que más frenen las rentabilidades.
5. La amenaza de la inflación se hará más evidente si los problemas de la zona del euro no terminan en una crisis sistémica y si perdura la combinación actual de déficits públicos y crecimiento económico mundial.
