Las carteras de fondos de perfil moderado de las EAFI, más tolerantes al riesgo


El 85% de las recomendaciones de las EAFI se hace sobre fondos de inversión, principales nutrientes de sus carteras modelo. A la hora de elaborar carteras aptas para un inversor con perfil de riesgo moderado, EAFI y entidades de asesoramiento se apresuran a reducir el peso de fondos monetarios y de renta fija y a aumentar progresivamente la participación de los fondos de renta variable, sobre todo con carácter global.

Por número de fondos, las entidades prefieren diversificar más sus carteras de fondos en la medida en que dan mayor entrada a las bolsas. De ahí que el número supere la decena en los modelos presentados. En este caso, los selectores introducen también más productos made in Spain, sobre todo de entidades independientes.

Así, de las carteras hay siete fondos nacionales, frente a los dos que había en las conservadoras: Cartesio Y, de Cartesio; Renta 4 Pegasus, de Renta 4 y gestionado por Miguel Jiménez; Belgravia Beta sicav, de Belgravia, gestora independiente española presidida por Luis Peña; dos fondos de la gestora de Abante (Maral Macro y Kalahari Alpha); Bestinver Internacional, uno de los productos de referencia de Bestinver, gestionado por Francisco García Paramés, Fernando Bernad y Álvaro Guzmán; y BK Índice América, de Bankinter Gestión de Activos.

Más abiertas al riesgo

Todo, en un entorno más propicio para aumentar el riesgo en las carteras, según los asesores. Porque cada vez más voces consideran que la renta fija tiene poco recorrido y que el verdadero riesgo es no tomar riesgo, el peso de la bolsa es mayor que en otros años en las carteras con moderadas, y oscila entre el 30% en la propuesta de José María Luna, director de inversiones de Profim EAFI, o Julián Álvarez, del departamento macroeconómico de Aspain 11 Asesores Financieros EAFI, y el 37,7% en la de Carlos García Ciriza, socio de C2 Asesores Patrimoniales EAFI. En la cartera de Abante Asesores, de Ángel Olea, director de inversiones, los fondos de bolsa representan más de la mitad, si bien la exposición neta es menor, debido a la inclusión de productos con estrategia long-short.

En general, el protagonismo es para los fondos de bolsa y también aquellos gestionados con estrategias alternativas, normalmente dentro del marco UCITS. El resto de las carteras se asienta en fondos de deuda, mixtos y de retorno absoluto, para dar estabilidad.

Distintas formas de acceder al riesgo

Pero no todos introducen riesgo de la misma forma. Luna, que matiza que en una cartera moderada el peso de la renta variable podrá oscilar en una horquilla entre el 20% al 40% dependiendo del perfil del cliente, apuesta por productos como el Amundi International Sicav, con filosofía muy value y sesgo internacional. Para apostar por bolsa de EEUU, opta por un fondo de Bankinter Gestión de Activos, el único español entre su oferta junto a Renta 4 Pegasus.

La base de la cartera de Álvarez es la renta fija, diversificada –por activos y geografía– y flexible. En renta variable también importa la diversificación geográficas, y a los fondos más globales añade productos de países emergentes (Vontobel), Asia-Pacífico ex Japón (Templeton Asian Growth) y EE. UU., con un fondo de Morgan Stanley. "De este modo contamos con una base conservadora, la flexibilidad en la renta fija y con un 30% aproximado de renta variable diversificada", explica el experto.

Ciriza, por su parte, apenas realiza cambios en los nombres con respecto a su cartera conservadora de fondos. Pero sí hace importantes modificaciones en los pesos, rebajando el de productos de renta fija o monetarios y dando protagonismo a productos de bolsa.

Mientras, Abante Asesores cambia por completo su cartera moderada frente a la conservadora. Introduce fondos de retorno absoluto de la casa como el Maral Macro de Juan Manuel Mazo o el Kalahari Alpha de José Ramón Iturriaga, y da un gran protagonismo a la renta variable. Amundi International sicav, junto con Cartesio Y o Bestinver Internacional son fondos de este estilo, que se combinan con productos también de bolsa pero con gestión alternativa, como GAM-Global Selector, Belgravia Beta sicav o Schroder GAIA Egerton Equity. También tienen cabida fondos mixtos con peso en mercados emergentes como el Carmignac Emerging Patrimoine.

 

CARTERA MODELO MODERADA DE PROFIM EAFI

Fondo tipo peso (%)
CARMIGNAC SECURITÉ A EUR Renta fija 10
FIDELITY EURO SHORT TERM BOND A EUR Renta fija 10
PICTET EUR CORPORATE BONDS EX FINANCIALS P Renta fija 10
JULIUS BAER BF ABSOLUTE RETURN B EUR Retorno absoluto 10
RENTA 4 PEGASUS Retorno absoluto 9
PIMCO GIS UNCONSTRAINED BOND E EUR HEDGED Retorno absoluto 7
M&G OPTIMAL INCOME A - H GRS ACC HDG EUR Mixto de renta fija 8
CARMIGNAC EMERGING PATRIMOINE A EUR
Mixto de renta variable
8
AMUNDI INTERNATIONAL SICAV AHE renta variable internacional 10
BK INDICE AMÉRICA (cubierta) renta variable USA 9
OYSTER EUROPEAN OPPORTUNITIES renta varible europea 9
Fuente: Profim EAFI.

CARTERA MODELO MODERADA DE C2 ASESORES PATRIMONIALES EAFI

Fondo tipo peso (%)
PIMCO TOTAL RETURN BOND E
EUR HEDG
Renta fija 7,5
DEXIA INDEX ARBITRAGE C FIL 2,5
BNY MELLON GLOBAL LONG
TERM EQ A EUR
Renta variable 5,5
PICTET F LUX EUR LIQUIDITY R Monetario internacional 7,5
AMUNDI ABS VOLAT EURO EQ
SE
FIL 7,5
PIONEER FDS US
FUNDAMENTAL GROWTH A
EUR
Renta variable 7
TEMPLETON GLOBAL BOND
FUND N ACC EUR
Renta fija 2,86
ALLIANZ RCM EUROPE EQ
GROWTH CT EUR
Renta variable 9
M&G OPTIMAL INCOME EUR AH Renta fija 3,57
CS EF LUX GLOBAL PRESTIGE
B
Renta variable 3
JPM GLOBAL CORPOR BOND D
ACC EUR HED
Renta fija 7,5
ROBECO CONSUMER GOODS
EQ D EUR
Renta variable 5,5
BNY MELLON GLOBAL REAL
RETURN FUND EUR A
Renta variable 10
CARMIGNAC PATRIMOINE E Renta fija 10
INVESCO EURO RESERVE E
EUR
Monetario internacional 7,5
PIMCO GIS LOW AVERAGE DUR
E HDG EUR
Renta fija 3,57
Fuente: C2 Asesores Patrimoniales EAFI.

CARTERA MODELO MODERADA DE ABANTE ASESORES

Fondo tipo peso (%)
MARAL MACRO Retorno absoluto. Global macro 10
KALAHARI ALPHA Retorno absoluto 7,5
BELGRAVIA BETA SICAV Renta variable alternativo 7,5
CARTESIO Y Renta variable 7,5
CARMINGNAC EMERGING PATRIMOINE Mixto 10
GAM-GLOBAL SELECTOR Renta variable alternativo 10
PUTNAM TOTAL RETURN M Mixto flexible 10
SCHRODER GAIA EGERTON EQUITY Renta variable alternativo 10
AMUNDI INTERNATIONAL SICAV Renta variable 7,5
LTIF CLASSIC Renta variable 5
BESTINVER INTERNACIONAL Renta variable 5
AMUNDI VOLATILITE ACTIONS EURO FIL 10
Fuente: Abante Asesores.

CARTERA MODELO MODERADA DE ASPAIN 11 ASESORES FINANCIEROS EAFI

Fondo tipo peso (%)
Pimco Total Return Bond E Eur HEDG Renta fija internacional 10
Carmignac Securité Renta fija 15
M&G Optimal Income EUR AH Mixto 10
Templeton Global Bond € H1 Renta fija 8
JB BF Abs Return BD Fund E Retorno absoluto 8
Carmignac Patrimoine E Mixto 5
LM Western GL Mult Strat A Eur Renta fija 6
Pictet Emerging Local Currency Debt Renta fija 7
M&G Global Dividend Fund Renta variable 10
Allianz Europe Equity Growth CT EUR Renta variable 10
Vontobel Fund Emerging Markets Equity HC Renta variable 3
Templeton Asian Growth Renta variable 3
Morgan Stanley Investment Funds US Advantage BH EUR Renta variable 5
Fuente: Aspain 11 Asesores Financieros EAFI.

 

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