En los últimos seis meses, las acciones biotecnológicas han tenido un peor comportamiento relativo debido a la incertidumbre sobre el plan de reforma de la sanidad en Estados Unidos. Sin embargo, el impacto negativo de estos programas ya está descontado en el precio, y las valoraciones, que están en mínimos de diez años, son muy atractivas”, explica Carmen Tang, co-gestora del fondo Pictet Funds (Lux) Biotech.
Tang espera que la aprobación de nuevos productos se mantenga al menos en los niveles de 2008 y buena parte de ellas pueden llegar en la segunda mitad del año. Algunos productos, de aprobarse, tienen capacidad de generar más de 1.000 millones de dólares en ingresos para las compañías. Las fusiones y adquisiciones, además, pueden ser un gran catalizador de futuras subidas en los precios. “Las biotecnológicas complementan muy bien la oferta de las grandes empresas farmacéuticas, que tienen efectivo suficiente para realizar compras”, comenta Tang.
A pesar de la crisis, la demanda de productos biotecnológicos no se ha reducido. Las previsiones, según Tang, apuntan que las ventas y los beneficios de las empresas biotecnológicas pueden crecer a un 20% anual. “Es una oportunidad para comprar crecimiento a muy buen precio”, señala. “Las grandes empresas biotecnológicas cotizan a un PER de entre 16 y 17 veces, con un crecimiento esperado de los beneficios del 20%. Las farmacéuticas presentan un PER de 10 veces, pero con un crecimiento de entre el 5% y el 6% de los beneficios”, añade Tang. Sin embargo, en el corto plazo, la gestora del fondo de Pictet espera que la discusión sobre la reforma sanitaria en Estados Unidos continúe y que haya mucha volatilidad en el mercado.
El producto mantiene un sesgo hacia grandes y pequeñas compañías, que representan el 83% de la cartera. “La crisis del crédito supone un problema, sobre todo, para las empresas más pequeñas”, explica Tang. Y el 87% de la cartera se concentra en compañías de Estados Unidos. El fondo tiene la vocación de estar completamente invertido y el efectivo no suele superar el 3%. El Pictet Biotech, con casi 14 años de historia, está gestionado por Sectoral Asset Management, una firma especializada que maneja 2.800 millones de dólares en productos que invierten en el sector sanitario. Los dos gestores del fondo son Michael Sjöström y Carmen Tang.
La cartera está compuesta por unos 30 valores y está centrada en compañías que tienen productos en el mercado o en fases avanzadas de desarrollo. Y muchas de las empresas en las que invierten consiguen ya beneficios. “Las pequeñas compañías suelen tener productos en las primeras fases de desarrollo y eso nos gusta menos”, destaca la gestora. En los últimos dos meses las pequeñas compañías se han comportado mejor, pero Tang considera que se trata de un rebote pasajero. “Las reformas en Estados Unidos podrían ser positivas para las biotecnológicas que se dedican al sector de los diagnósticos y, sobre todo, a la medicina personalizada”, comenta Tang.
