Las apuestas para la segunda parte del año de las gestoras internacionales (1)


En enero, preguntamos a las gestoras internacionales cuáles eran sus apuestas para el año y ahora queremos volver a revisar con las entidades qué fondos van a comercializar activamente para la segunda parte del año. En una serie de artículos que iremos publicando en los próximos días, las entidades comentan sus tres principals productos o ideas de inversion para lo que queda del año.

 

Empezamos hoy con Amundi, AXA IM, Generali Investments, Pioneer Investments y Schroders. Estas son sus apuestas para el segundo semester del año:

 

Amundi

En la situación actual, en que seguimos siendo positivos en Renta Variable a largo plazo pero que, sin embargo, desde un punto de vista económico y geopolítico siguen existiendo suficientes frentes abiertos, desde Amundi proponemos una combinación de 3 fondos, dos direccionales y otro de retorno absoluto que se complementan bien en la búsqueda de rentabilidad con un riesgo controlado.

Por un lado, proponemos dos fondos globales gestionados con convicción y flexibilidad, pues la complejidad de los mercados obliga a adoptar este enfoque, capaz de adaptarse de forma eficiente a las condiciones de mercado y aprovechar las oportunidades allá donde estén. El primero de ellos es el Amundi International Sicav, un fondo global de renta variable estilo “value” que busca obtener rentabilidades consistentes a largo plazo sin perder de vista la preservación de capital. El segundo es el Amundi Funds Global Aggregate, que juega diversas estrategias en un amplio universo de renta fija, lo que le permite aprovechar de forma eficaz las oportunidades que ofrece esta clase de activo. En tercer lugar, pensamos que tiene mucho sentido combinarlos con un fondo de retorno absoluto de volatilidad como el Amundi Funds Volatility World Equities. Este fondo aporta diversificación con un activo descorrelacionado con los dos anteriores, capaz de generar rentabilidad a la vez que protege frente a posibles movimientos adversos de los mercados.

 

AXA IM

Seguimos siendo positivos para el segundo semestre de 2011, a pesar de esperar sólo un ligero crecimiento de EE.UU. en los próximos años. El exceso de emisión de moneda y la deriva del dólar nos lleva a pensar en el retorno de la inflación derivada del petróleo como “regulador” del ciclo mundial. También somos prudentes respecto a los problemas de deuda en Grecia y Portugal. A medio y largo plazo, anticipamos subidas de los tipos de interés desde el 2012 en adelante.

Somos positivos y estamos ligeramente sobreponderados en renta variable (especialmente la de Estados Unidos y de la Zona Euro) y en crédito Investment Grade en comparación con la deuda soberana que es demasiado cara y de la que hemos reducido nuestra exposición.

Por otro lado, somos neutrales en Japón y Suiza e infraponderamos Gran Bretaña. También hemos reducido nuestra exposición a mercados emergentes.

 

Generali investments

1. Generali IS Absolute Return Global Macro Strategies. Desde Generali Investments, creemos tipos en la Zona Euro solo subirán 25bps más en el año y que deuda publica seguirá bajo presión. Este fondo ofrece una alternativa más rentable a los fondos de renta fija a corto plazo y de liquidez, con una muy baja correlación con índices y otros fondos de retorno absoluto y resultados sólidos (5 años de retornos positivos en cualquier entorno de mercado)

 

2. Generali IS Small and Mid Cap Euro Equities. Anticipamos una segunda parte del año con menos volatilidad y un renovado apetito para activos de riesgo. El Fondo invierte en compañías con sólidos modelos de negocio, un alto potencial de crecimiento, y lideres en innovación, con un enfoque temático en empresas con mucho recorrido (investigación de mercado, outsourcing, tratamiento de materias primas, distribución en emergentes) y generando un elevado al ser ondo bottom-up de alta convicción sin objetivo de Tracking error.

 

3. Generali IS Euro Covered Bonds. Es un fondo reciente de liquidez diaria de cedulas europeas parte de nuestra Sicav luxemburguesa registrada en CNMV. Creemos que se trata de una clase de activos cuya demanda va a subir fuertemente en los próximos años por Solvencia II y Basilea III. El Fondo invierte en emisiones de elevada calidad crediticia (esencialmente AAA). Es una inversión que permite diversificar las inversión en Renta Fija y con menos volatilidad que la deuda senior no garantizada.

 

Pioneer Investments

Continuamos con nuestra apuesta de principios de año de invertir en:

* Renta Fija Corporativa, mucho enfoque en emisiones flotantes porque se benefician de las potenciales subidas de tipos de interés: Pioneer Funds - Euro Corporate Short Term la rentabilidad YTD es 1,46% en euros.

* Renta Fija Gestión Activa invirtiendo en cualquier tipo de activo de renta fija. Este fondo invierte en cualquier tipo de activo de renta fija como bonos corporativos, high yield, soberanos, algo de emergente; preferimos este tipo de fondo en este momento. Pioneer Funds - Strategic Income. Del que ofrecemos una clase que reparte dividendo. La rentabilidad YTD de la clase Hedge es 3,83%  Ahora recomendamos también la Renta Fija Gestión Activa Europea con las crisis de la deuda soberana y de la duración: Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond la rentabilidad YTD es 2,05% en euros

* Continuamos positivos en este entorno de mercado con las estrategias de Retorno Absoluto: un enfoque de Rentabilidad Absoluta es clave para proporcionar buena rentabilidad a nuestros inversores y para ello proponemos el Pioneer Funds – Absolute Return European Equity con liquidez diaria, el Pioneer Funds – Absolute Return Bond .

* Renta Variable: a pesar de la volatilidad actual de los mercados seguimos encontrando oportunidades en renta variable de EE.UU. y Europa en gran parte por los sólidos resultados corporativos. De nuestra gama de fondos destacamos: US Equities, Pioneer Funds - North American Basic Value, con una rentabilidad YTD de la clase hedge del 5,09% en euros y el European Equities: Pioneer Funds - Euroland Equtiies, con una rentabilidad YTD del 3,64% en euros.

* Materias Primas: Pioneer Funds – Commodity Alpha la rentabilidad YTD es -1,3% en euros

 

Schroders Investments

 

En Schroders creemos que la renta variable es en este momento la mejor opción para los inversores. Los rendimientos de las acciones son bastante altos, las rentabilidades de los beneficios atractivas y, siempre que la reciente debilidad mostrada por la economía no se convierta en una recaída y, en última instancia, una recesión, los beneficios seguirán aumentando y la renta variable debería proporcionar buenas rentabilidades.

De una manera global, aprovechando las tres megatendencias que guiarán el crecimiento mundial: el cambio climático, la demografía y el superciclo (la influencia de los mercados emergentes en la economía global), el fondo Schroder ISF Global Equity Alpha captura las oportunidades que se presentan en todo el mundo. Centrándonos en regiones, nos gusta la renta variable de Estados Unidos y en concreto el fondo Schroder ISF US Large Cap.

Continuamos viendo interés en renta fija, sobre todo en bonos corporativos de alto rendimiento o high yield y Schroders apuesta por el Schroder ISF Global High Yield. También apostamos por productos flexibles que puedan adaptarse al entorno cambiante del mercado, como el Schroder ISF Strategic Bond, que ofrece exposición a las “mejores ideas” del equipo de renta fija global de Schroders. El fondo no está condicionado por ningún índice e invierte en aquellas regiones o sectores que ofrecen el mejor potencial, pudiendo invertir en todo el espectro de renta fija: desde la deuda soberana de los mercados desarrollados hasta los mercados emergentes, así como bonos ligados a la inflación o emisiones corporativas con distinto grado de calificación crediticia.

Los bonos convertibles siguen ofreciendo valor en el actual entorno de subida de tipos e inflación. Frente a subidas de tipos el componente de renta variable puede ayudar a proteger el valor del bono frente a un bono común. Además, los bonos convertibles normalmente tienen una duración menor que los bonos corporativos. En este caso, un fondo como Schroder ISF Global Convertibles sería la mejor opción.

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