Más de un tercio del patrimonio que gestiona en fondos mutuos la industria chilena es vía productos monetarios. Vehículos que invierten en títulos de deuda con duración de menos de 90 días. Una forma de invertir que utilizan a menudo las empresas, muy aventuradas a sacar rendimiento al dinero en caja.
Durante mucho tiempo en la historia reciente del sector asset management chileno, el peso de money market ha estado por encima del 50%, pero se ha ido reduciendo a la par que el Banco Central iniciaba un proceso de reducción en la Tasa de Política Monetaria. El 35,3% actual, según datos de Morningstar a 30 de septiembre, supone el nivel más bajo desde 2005.
Los fondos monetarios permiten a las entidades captar grandes cantidades de capital a través de empresas que buscan rentabilizar su liquidez y clientes cuya máxima premisa es reducir todo lo posible el riesgo de su inversión. Sin embargo, son productos en los que es difícil diferenciarse en la gestión frente a la competencia, y la comisión es más reducida que en vehículos que generan más valor como en deuda a mayor plazo o renta variable. Además, las AGF se enfrentan en esta categoría a una gran volatilidad en los flujos de captaciones y reembolsos.
El agregado de las 19 administradoras que ofrecen fondos money market exhibe un patrimonio de algo más de 42.500 millones de dólares, con 15.000 millones gestionados en fondos money market. Este 35,3% del conjunto se obtiene con una gran dispersión que va desde el 1,2% hasta el 60,5%.
En general, las administradoras generales de fondos de los grupos bancarios son las que tienen más dependencia de este tipo de activo, mientras que las firmas independientes o boutiques de grupos no bancarios las que menos.
Las tres entidades que lideran el mercado por participación en el mismo, y que a su vez están ligadas a los tres mayores bancos del país, son las que administran un mayor valor de activos en monetarios. Banchile lidera el ranking con 3.382 millones, un 37% del patrimonio administrado. Seguidamente está Santander AM con 2.873 millones pero un mayor porcentaje, que se eleva hasta el 44,5%. Bci AM está también en un 37% con 2.160 millones.
La entidad con más peso en monetarios en el mapa de activos bajo gestión es BancoEstado. La AGF del banco estatal y de BNP Paribas administra un patrimonio agregado de 2.267 millones. Si se desgrana esta cifra, una porción de 60,5% está en la categoría de deuda a menos de 90 días.
Scotia AGF y BBVA AM ocupan el segundo y tercer puesto, ambas entidades con una ratio por encima del 50% en money market/AuM total. Las cifras, además, no distan entre sí. La AGF de la filial canadiense está en un 59,4% de 896 millones, mientras que la administradora de BBVA Chile tiene un 53,9% de 707 millones.
En la parte opuesta, en cuatro entidades el porcentaje está por debajo del 10%. La AGF cuyo negocio menos depende de money market es Zurich, con 1,2% de los 315 millones que gestiona en fondos mutuos. SURA y EuroAmerica tienen bajo gestión alrededor de 50 millones en oferta de monetarios, lo que equivale al 4,6% y 6,4% del patrimonio total respectivamente. También de menos de dos dígitos es la exposición del negocio a la categoría con más peso en el mercado en el caso de Principal. Los 100 millones que administra equivalen al 8,7% del patrimonio total, que supera los 1.100 millones.
Cuadro de AuM en money market y total
Fuente: Morningstar
