Los fondos inmobiliarios alemanes eran la joya de la corona del sector en Europa. Lo tenían todo: invertían en unos activos que experimentaron un fuerte crecimiento en los últimos años; se beneficiaban de los flujos de dinero recurrente de las rentas de los alquileres; jugaban con el mensaje de la solidez de los activos inmobiliarios… y ofrecían liquidez diaria. “La mitad del parque de oficinas de París estaba en sus carteras”, reconoce un gestor español. Esto les permitió acumular un patrimonio cercano a los 120.000 millones de euros.
En Alemania, los fondos inmobiliarios se habían convertido en uno de los productos más populares entre los inversores e, incluso, para muchos particulares se convirtieron en un sustitutivo de las cuentas. Su liquidez diaria y atractiva rentabilidad les hacía competir con los depósitos.
Pero el cóctel de liquidez diaria con inversiones poco líquidas (como son los inmuebles) resulta demasiado peligroso. En cuanto han aparecido los reembolsos, las gestoras se han encontrado con que no podían hacer frente a las salidas de dinero al no poder vender de la noche a la mañana unos activos ilíquidos como son los inmuebles. Esto provocó el anuncio por parte de muchos fondos inmobiliarios alemanes de cierres temporales que oscilan entre los tres y seis meses.
Una decisión que ha afectado al resto de productos inmobiliarios europeos que tenían fondos alemanes en cartera. En las últimas semanas hasta once fondos inmobiliarios europeos han anunciado la suspensión de sus reembolsos. Entre las gestoras más afectadas destacan Credit Suisse y SEB que han tenido que congelar los rembolsos de fondos con patrimonio superior a los 6.200 millones de euros. El patrimonio total de los productos ahora congelados supera los 31.000 millones de euros.
Aviva Investors también cierra el suyo
Aviva Investors ha sido el último en suspender la negociación de su fondo europeo inmobiliario debido al aumento de los reembolsos y las dudas sobre la liquidez de sus posiciones, según publicó ayer Citywire. El fondo permanecerá cerrado durante 28 días desde el 4 de noviembre. Con un patrimonio de 478 millones de euros, el fondo ha perdido un 45,7% entre octubre de 2007 y octubre de este año.
En España, algunas entidades también están tomando medidas ante las salidas de dinero de estos productos y el mal momento que atraviesa el sector. BBVA AM cerró recientemente su producto de inversión libre especializado en el sector inmobiliario, el BBVA Propiedad Global FIL, ante su reducido patrimonio, fusionándolo con otros fondos de la entidad. Por su parte, también limito los reembolsos en su fondo BBVA Propiedad. Mientras, Santander AM ha liquidado su fondo inmobiliario Habitat Patrimonio, distribuido, entre otros, por Fibanc y EDM.
Productos que cierran la puerta de salida Nombre del fondo Día de cierre Activos bajo gestión* Credit Suisse Euroreal 29/10/08 6.540 SEB Immoinvest 29/10/08 6.213 Kanam Grundinvest Fonds 4.621 AXA Immoselect 28/10/08 3.614 Degi International 30/10/08 2.503 UBS Euroinvest Immobilien 2.475 Degi Europa 30/10/08 1.687 Morgan Stanley P2 Value 29/10/08 1.672 TMW Immobilien Welfonds 28/10/08 1.007 Kanam US Grundinvestfonds 27/10/08 468 Focus Nordic Cities 378 * En millones de euros