“La rotación sectorial desde los valores defensivos sigue su curso”


Los resultados del segundo trimestre publicados por las empresas fueron dispares. Los ingresos agregados de Europa, con un crecimiento del 6,2%, superaron las previsiones, con resultados sorprendentemente positivos en las empresas de petróleo y gas, financieras y de servicios públicos. Sin embargo, en líneas generales, los márgenes decepcionaron, y la caída de los beneficios, del 11,6%, estuvo por debajo de las estimaciones de los analistas. La sorpresa más negativa fue la del sector industrial, con una caída del 22%.

Todas estas cifras ha llevado a los gestores de Bellevue Asset Management a realizar cambios su fondo BB Entrepreneur Europe. “Abrimos una nueva posición en el proveedor noruego de servicios offshore Fred Olsen Energy y aumentamos nuestra posición en Sulzer después de una tranquilizadora reunión con su equipo directivo. Por otra parte, redujimos ligeramente nuestras posiciones en Gerry Weber y Swatch, compañías dentro del sector consumo". En su opinión, “la rotación sectorial desde los valores defensivos, cada vez más caros y con una elevada visibilidad de su crecimiento, ha seguido su curso”.

En este momento, los valores financieros son los que más se están beneficiando de la mejoría registrada por el mercado de renta variable. “La estabilización del sector bancario europeo y la reactivación del crédito serían prometedoras para los valores europeos, en tanto que las empresas cíclicas globales también se beneficiarán de las políticas monetarias expansionistas vigentes en todo el mundo”. Por este motivo, el equipo gestor mantiene su infraponderación en consumo básico y salud, al tiempo que se posiciona de cara a una suave revalorización de los valores industriales.

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