TRIBUNA de Fréderic Dupraz, cofundador y gestor principal de la estrategia Thematics Safety, y Matthieu Rolin, cogestor de la estrategia Thematics Safety. Comentario patrocinado por Natixis Investment Managers.
La seguridad: en todas partes y en todo momento. Aunque muchos sistemas de seguridad basados en la tecnología son prácticamente invisibles para nosotros, estos aseguran nuestras actividades más cotidianas: desde los desplazamientos hasta las compras online, pasando por la producción de energía y el uso de las redes sociales. Se trata de recursos intangibles que sostienen la estructura de seguridad personal presente en casi todos los aspectos del mundo actual. Sin embargo, los riesgos también pueden ser invisibles e impredecibles, como ha venido a recordarnos el reciente brote de coronavirus. Frente a unos mercados cada vez más entregados al cortoplacismo a la hora de evaluar el rendimiento operativo de las compañías y en las posiciones de trading, la inversión temática, que es a largo plazo por naturaleza, busca en cambio invertir en compañías que contribuyan a un mayor beneficio para la sociedad invirtiendo en aquellas megatendencias que van a tener un impacto en las sociedades del futuro. Consideramos que la seguridad es un tema clave que va a formar parte de nuestra vida diaria a largo plazo y que va a ir cobrando cada vez más importancia a medida que sigan creciendo los riesgos en las sociedades, muchos de ellos impulsados por el rápido ritmo de la innovación.
¿Cómo aprovechamos la oportunidad que ofrece la seguridad en Thematics AM?
Como sociedad, dedicamos una gran cantidad de tiempo a cualificar y cuantificar oportunidades temáticas; a esto lo llamamos establecer los límites temáticos. En primer lugar, el tema identificado tiene que estar apoyado por factores de crecimiento seculares (o fuerzas primarias) que muestren un crecimiento a largo plazo persistente por encima de la media y que no hayan sido necesariamente apreciados por completo por el mercado. Al adoptar un horizonte de inversión a largo plazo es también fundamental tener en cuenta factores medioambientales, sociales y de gobernanza que puedan afectar al perfil de riesgo de una compañía, ya que, obviamente, mientras más largo sea el horizonte temporal, más probabilidades hay de que estos riesgos lleguen a materializarse en algún momento. También creemos que la integración de factores ESG da lugar a unas decisiones de inversión mejor fundamentadas, ayuda a mitigar los riesgos de cartera y beneficia la creación de valor a largo plazo para los propietarios de los valores.
Hay una serie de factores subyacentes que hacen de la seguridad una oportunidad de inversión duradera y muy atractiva. Las inversiones relacionadas con la inversión presentan un conjunto de oportunidades muy diversificado y resiliente que representa un mercado de 600.000 millones de dólares estadounidenses con un crecimiento anual del 11%(1). Además, el hecho de que la seguridad esté relacionada tanto con el mundo digital como con el mundo real también garantiza que el universo de inversión abarque diferentes partes de la economía. En Thematics AM hemos identificado seis segmentos de mercado que materializan la oportunidad de inversión y que nos permiten sacar partido a toda la cadena de valor de la seguridad: conectar (chips de seguridad, ciberseguridad, centros de datos…), comprar (pagos digitales, procesadores de pagos), comer (limpieza en el procesamiento, análisis), desplazarse (seguridad automovilística), vivir (control de acceso, control de plagas) y trabajar (seguridad personal, seguridad industrial).
Buscamos oportunidades no solo en compañías que ocupan una posición firme dentro de cada segmento, sino también en empresas que demuestran una posición de liderazgo significativa en una o más partes de estos. El hacer especial hincapié en el liderazgo como factor clave nos permite identificar futuros líderes y enriquecer aún más nuestro universo de inversión. En conjunto, esto representa un universo de inversión propio de entre 250 y 300 empresas que suministran o desarrollan productos, servicios, soluciones y tecnologías relacionados con la seguridad.
Mostrando resiliencia y ofreciendo diversificación
Desde su puesta en marcha y hasta el final de abril de 2020, el Thematics Safety Fund ha obtenido un rendimiento superior en un 15,7 % anual(2) al de los mercados de renta variable global , con una rentabilidad anualizada del 25,18 % frente al 9,48 % del índice MSCI World NR USD. Como se puede ver más abajo, el fondo ha seguido revalorizándose en diferentes circunstancias del mercado (desde el mercado fuertemente alcista del primer trimestre de 2019 al mercado bajista del primer trimestre de 2020), ofreciendo así unas propiedades de diversificación atractivas en una asignación a renta variable global. La calidad intrínseca de los modelos de negocio relacionados con la seguridad ha demostrado ser capaz de capear las condiciones del mercado, y estos se caracterizan por lo que creemos que son una serie de rasgos atractivos, como pueden ser una mayor visibilidad de los ingresos, unas perspectivas de crecimiento atractivas y unos resultados sólidos.
Fuente: Thematics AM a fecha de 31/3/2020. El rendimiento del Fondo hace referencia a la Clase de Acciones IC USD e incluye las comisiones. El rendimiento pasado no supone una garantía de resultados futuros.
Una primera explicación de la resiliencia de la estrategia podría estar en el hecho de que las inversiones relacionadas con la seguridad se consideran esenciales y van a ser probablemente los últimos costes en los que se van a hacer recortes. Por ejemplo, una empresa siempre va a ser reacia a recortar los costes en ciberseguridad, ya que esto la expondría a unos riesgos significativos. La situación actual no ha hecho sino reforzar y acelerar la adopción de una serie de temas cuya relevancia se ha visto aumentada (proveedores de notificaciones en masa, tecnologías que permiten el teletrabajo, especialistas en ciberseguridad, laboratorios de análisis clínicos).
Un segundo factor que merece la pena destacar es nuestra manera de abordar la selección de los valores con el objetivo de proporcionar a los inversores una cartera centrada y basada en la convicción que ofrezca una exposición económica diversificada. A modo de ejemplo, nuestra exposición a capitalizaciones pequeñas y medianas ha fluctuado entre el 40% y el 50% desde la creación del fondo, la exposición económica de la cartera es amplia (Norteamérica, Europa, Asia desarrollada y mercados emergentes) y también equilibramos posiciones defensivas con exposiciones más sensibles a los ciclos.
En pocas palabras
Esperamos que el proceso de urbanización, el aumento de la supervisión regulatoria, la innovación y la globalización sigan incrementando la importancia de la seguridad. Este es el motivo por el cual esta es una de las principales prioridades de las personas, los CEO, los directores de instituciones financieras y los líderes políticos. Los riesgos actuales no conocen fronteras y pueden aparecer en cualquier momento y en cualquier lugar del mundo. En última instancia, asegurar el futuro significa invertir en el futuro hoy.
Fuentes y notas:
1 Thematics AM, mayo de 2020
2 El rendimiento del Fondo hace referencia a la Clase de Acciones IC USD e incluye las comisiones. El rendimiento del mercado de renta variable global es en referencia al índice MSCI World NR USD. Solo con fines indicativos, el rendimiento del Fondo puede compararse con el índice MSCI World NR USD, incluso aunque su rendimiento pueda desviarse significativamente del mismo.
Thematics Safety fund es el subfondo de la SICAV Natixis IF Lux I domiciliado en Luxemburgo y autorizado por el regulador financiero, la CSSF como OICVM.
Riesgos: El Fondo invierte principalmente en acciones de empresas mundiales (títulos). Las inversiones de capital pueden experimentar grandes fluctuaciones de precios. El Fondo está sujeto a riesgos específicos, entre ellos: riesgo de capitalización menor, riesgo de concentración geográfica, riesgo de concentración de la cartera, riesgo de conexión de las acciones. El capital de un inversor estará en riesgo, puede que recupere menos de lo que ha invertido. Por favor, consulte el prospecto completo en im.natixis.com para obtener más detalles sobre los riesgos.
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