“La renta fija de mercados emergentes es de los activos con mejores y más consistentes resultados”


“Los bonos de mercados emergentes son los activos de renta fija que han registrado los mejores y más consistentes resultados en los últimos años, mientras la renta variable de estos países ha tenido un resultado mixto. De hecho, estos mercados están entrando en un ciclo expansivo de crédito que puede durar entre tres y cinco años”, asegura Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latinoamérica. Hay que tener en cuenta que es difícil que estos países recuperen los niveles de exportaciones de 2007 y por lo tanto están orientando sus políticas monetarias, fiscales y económicas a incentivar su demanda interna, indica.

“Así, a principios de 2011, había temores a una espiral inflacionista tras las malas cosechas en Rusia y la escalada de precios del petróleo, por lo que la mayoría de las políticas monetarias en estos países comenzaron a ser restrictivas, con subidas de tipos de interés. De hecho, hubo dudas sobre si iban a ser sostenibles los crecimientos del PIB en Asia del 3% a más del 5%. Además en este entorno se descontaba un fortalecimiento del dólar, en contra del valor de las divisas emergentes”, señala el experto.

La situación hoy en día es muy diferente. Las presiones inflacionistas han remitido y, en China, el IPC ha bajado del 6,5% al 5,5% y va camino del 4,5%, en tanto que se está incentivando el crecimiento con políticas monetarias laxas o bajadas de tipos de interés, recuerda Rengifo. “A ello se añade que en estas divisas hubo una corrección importante el pasado septiembre y nos adentramos en 2012 a niveles atractivos, incluso tras el rally de comienzo del año”, afirma.

Ahora es previsible un crecimiento en conjunto del PIB del 3,5% al 4% de manera sostenible y las bajadas de los tipos de interés proporcionan un momento muy oportuno para aprovechar la revalorización consecuente en estos activos, con exposición a duración. En un horizonte de tres a cinco años la rentabilidad en esta clase de activos puede ser del 6% al 7% en bonos y del 3% al 4% en las divisas. “En seis meses es difícil acertar y siempre aconsejamos que como mínimo la inversión en este tipo de activos sea de 24 a 36 meses para obtener este tipo de rentabilidades”, apunta el gestor de Pictet AM.

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