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La propuesta de Spinnaker Capital Group para invertir en emergentes


Spinnaker Capital Group ha sido una de las últimas firmas extranjeras que debutaron en España el pasado 2016 (consulte el listado completo aquí). Esta boutique independiente, fundada en 1999, está especializada en la inversión en activos emergentes y dispone de presencia en varios de ellos, puesto que dispone de oficinas en Londres (que es su sede principal), Sao Paulo, Singapur, Hong Kong y Dubai.

¿Por qué esta especialización en emergentes? La firma, que ha registrado en CNMV su sicav irlandesa Spinnaker Capital UCITS PLC, expone tres argumentos por los que los activos de mercados emergentes deberían formar parte de una cartera equilibrada: una tendencia de crecimiento superior, demografía favorable y niveles de deuda comparablemente más bajos. Explican que, en la actualidad, la producción agregada en los emergentes es el 65% de la de países desarrollados. Según sus cálculos, el PIB de los mercados emergentes podría equivaler al 180% de la producción de mercados desarrollados. Por ello, afirman que “para 2025, los mercados emergentes sobrepasarán a los desarrollados en producción económica y capitalización de mercado tanto en la renta variable como en la renta fija”, a modo de declaración de intenciones.

Detalles sobre la gama

La gama de producto de Spinnaker está compuesta actualmente por cuatro fondos. El primero de ellos es el Spinnaker Global Emerging Markets Fund. Es un fondo multi estrategia que invierte en activos emergentes de forma global, combinando enfoques top down y bottom up. En la parte top down se buscan inversiones líquidas mediante la combinación de posiciones cortas y largas que expresan una visión macro (sobre tipos de cambio, deuda local y deuda en divisa fuerte), en deuda (soberana, cuasi soberana, corporativa e índices) y en renta variable, a través de la exposición en índices. En la parte bottom up, se realizan inversiones idiosincráticas, incluyendo estrategias event driven, valores distressed y situaciones especiales. Para completar la estrategia, el fondo también puede realizar coberturas de forma activa frente a eventos de riesgo.

El Spinnaker Global Opportunity Fund es un fondo Global Macro que invierte principalmente en estrategias que incluyan tipos de cambio, deuda en divisa local y deuda soberana de países emergentes. El fondo puede emplear estrategias long/short cuando se considere apropiado y también se le permite realizar una cobertura activa de los riesgos.

El Spinnaker Global Special Situations Fund empela en cambio una estructura similar a los fondos de capital riesgo. Este producto invierte con un enfoque bottom up principalmente en aquellas oportunidades menos líquidas, distressed y de situaciones especiales en mercados emergentes, aunque también puede invertir en otros instrumentos que sean más líquidos. El fondo realiza sus inversiones a través de la compra de préstamos y bonos en el mercado secundario; se trata de detectar aquellas situaciones en las que se pueda capturar un diferencial en situaciones de estrés financiero o reestructuraciones, aunque el fondo también tiene capacidad para originar deuda y otras inversiones. El fondo invierte principalmente en deuda, aunque también podría invertir en renta variable y otros instrumentos similares a la renta variable.

El Spinnaker Emerging Markets Macro Fund es el único de la firma que cuenta con formato UCITS. Invierte principalmente en divisas de mercados emergentes, en deuda denominada en divisa local y en deuda soberana.

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