"La probabilidad de que Grecia abandone el euro antes de final de año es del 50%"


El número de voces que ven cercana la salida de Grecia del euro es cada vez mayor. Bill Stormont, gestor del Henderson Horizon Pan European Equity Fund, es uno de los que ven factible que suceda en breve. La probabilidad que le adjudica es del 50% y cree que puede ocurrir antes de final de año, aunque ve riesgo de que se produzca ya en verano si los bancos helenos no consiguen la liquidez necesaria para seguir operando.

"Si no se toman todos los remedios posibles, ocurrirá", asegura Stormont en una entrevista con Funds People, en la que reclama contundencia en las decisiones políticas, nuevas subastas de liquidez a largo plazo para la banca (LTRO), recortes en los tipos de interés y, sobre todo, que se permita al BCE comprar deuda soberana de diferentes países europeos, especialmente la española. A su juicio, habría que evitar la salida de Grecia porque las consecuencias son impredecibles y no es descartable que tras ella vayan Portugal o Irlanda. Y en caso de que se acepte esa opción, que se garanticen previamente los depósitos bancarios y la liquidez de las entidades financieras.

El futuro de España lo tiene mucho menos claro que el de Grecia. Tras puntualizar que obviamente no tienen los mismos problemas ni están en la misma situación -el problema español es la necesidad de capitalización de la banca, dice-, se muestra convencido de que España no necesita un rescate. Ahora bien, no descarta que vaya a suceder. Lo que sí tiene claro es que la reforma laboral y el recorte del gasto público van en la buena dirección y darán resultado. 

En medio de tanta incertidumbre en la Unión Europea, especialmente para los próximos dos o tres meses, Stormont defiende la política de inversión del Henderson Horizon Pan European Equity Fund, ya que se centra en la compra de acciones de compañías europeas con fuerte posición en su sector, balance consistente, crecimiento sostenido, valoración atractiva y con gestores experimentados que tengan una estrategia sólida. De esta forma, se pueden conseguir a largo plazo rentabilidades superiores a las de inversiones supuestamente más seguras, como la deuda pública alemana. 

Lejos del sector financiero

Desde su creación en 2001, el fondo ha conseguido una rentabilidad del 66,3% (frente al 23,7% de su índice de referencia), con una volatilidad a cinco años del 16,1%. Actualmente, tiene el 58% de su cartera invertida en compañías de crecimiento sostenido y el 28,4% en empresas de sectores cíclicos. Ha reducido al 12% su posición en el sector financiero porque considera que existen todavía muchas incertidumbres en torno a él y, como prueba, ha deshecho su participación en Banco Santander. En liquidez apenas tiene el 1,6% de los 1.500 millones de patrimonio del fondo.

Sus principales posiciones están en Deutsche Post (3,9%), BG (3%), Fresenius SE (2,9%), Capita (2,8%) y Amadeus IT (2,7%). Entre sus compañías ejemplares, Stormont cita a Inditex, a la que considera una compañía con una potente gestión, gran posición en el mercado y con gran futuro por delante. Tienen el 1,28% de su cartera invertido en el grupo creado por Amancio Ortega.

Henderson Horizon Pan European Equity Fund se creó en 2001 bajo el liderazgo de Tim Stevenson, que desde 1984 está especializado en la gestión de fondos de renta variable europea. Stormont administra el fondo junto a Stevenson desde que se incorporó a Henderson en 2007. 

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