"Los avances del repunte económico de Estados Unidos, sumados a las elecciones presidenciales en Francia y las variables geopolíticas, como la situación en Irán, desempeñarán un papel determinante en la evolución de los mercados". Así al menos piensa Bob Doll, jefe de estrategia de BlackRock, quien además considera que, por el momento, la red de seguridad introducida por el BCE con su operación de financiación a largo plazo para respaldar a la banca europea “ha atenuado la gravedad de los problemas de la deuda soberana”.
“En nuestra opinión, el LTRO ha cambiado las reglas del juego, puesto que no sólo aborda las dificultades de financiamiento en el sistema bancario, sino que lo ha hecho sin comprometer el principio del banco central de no conceder préstamos a emisores soberanos. No obstante, en última instancia no existe un remedio para el crecimiento económico lento que no venga dictado por las políticas de estímulo fiscal y monetario. En su mayoría, los bancos centrales se han dado cuenta de que la deflación constituye un riesgo mayor que la inflación, por lo que la reflación monetaria parece ser la receta prevaleciente en la actualidad”, señala Doll en un artículo publicado en la página web de la gestora.
En este escenario, ¿qué debe hacer el inversor? A pesar de que el índice S&P 500 ha registrado nuevos niveles máximos tras la crisis, el jefe de estrategia de BlackRock no cree que las acciones estén necesariamente sobrevaloradas. “Aunque quizás ya no estemos incorporando un escenario recesivo como lo hicimos en octubre del año pasado, los mercados se encuentran en el mismo nivel que en abril del 2011, pero los beneficios corporativos han subido casi un 15% desde entonces”.
“Si bien hay muchos problemas que siguen latentes, incluidos el alza de los precios del petróleo y el elevado nivel de los márgenes de beneficios, seguimos recomendando una sobreponderación en renta variable. A los inversores que estén infraponderados en acciones, les recomendamos que sigan aplicando el método de costo promedio en dólares para incrementar su exposición”.
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