Adam Rudd (GARS): "La política de la Fed ha influido mucho más en los mercados de lo que esperábamos”


El Standard Life Global Absolute Return Strategies (GARS) es uno de los fondos alternativos multiestrategias y multiactivos que más atención de los inversores han atraído en los últimos años. Standard Life GARS es uno de los fondos que tiene el triple sello de Funds People en España, ya que es súper ventas, favorito de los selectores y consistente. Con un objetivo de retorno de cinco puntos por encima de la liquidez, el fondo, creado en 2006, ha cumplido durante un largo período, aunque desde abril de 2015 hasta 2016, sus resultados han quedado por debajo de lo esperado. Adam Rudd, director de inversiones del equipo de multiactivos, ha estado recientemente en Madrid para hacer un repaso de la gestión en lo últimos meses.

“Históricamente un 60% de nuestras estrategias han tenido éxito, pero en el período entre abril de 2015 y junio de 2016, el ratio de éxito cayó por debajo del 50%” señala Rudd. Además, prosigue, “ese menor ratio se ha producido en un contexto en el que muchos activos han tenido buen comportamiento”. Lo que busca el equipo de inversión del GARS, compuesto por 70 profesionales entre economistas, estrategas, analistas y gestores es apostar por ideas “genuinamente macro” en el largo plazo, con una filosofía flexible y a través de activos líquidos. Las ideas se plasman en estrategias, aproximadamente unas 30. Cada una representa un tema y se busca que entre ellas haya la suficiente descorrelación. Para no centrarse en un solo tipo de riesgo, hay un número amplio de posiciones distribuidas entre renta variable, crédito, bonos, divisas, posiciones de valor relativo y volatilidad.

“En el período indicado nuestro ratio de éxito bajo del 50%. La política de la Fed, que se limitó a una única subida de tipos, influyó al mercado mucho más de lo que pensábamos. El estar cortos en algunos activos estadounidenses, el fortalecimiento del yen y la apuesta por renta variable europea, nos perjudicaron”, apunta Rudd. De cara al futuro, Rudd espera que esta caída del ratio del éxito no vuelva a producirse. “Lo más importante es que contamos con un gran equipo y que mantenemos nuestra visión a largo plazo, una visión que nos ha funcionado”, añade.

Para hacer frente a ese futuro, Rudd explica algunas de las estrategias que están implementado. “Creemos que los mercados de renta variable globales tienen recorrido al alza. Los datos de crecimiento no empeoran y parece que la inflación está volviendo, lo que podría beneficiar muchos balances. Entre esos mercados globales, nos parece que apostar por compañías europeas como forma de acceder a  otras economías es lo adecuado. En Estados Unidos estamos largos en bancos y cortos de consumo básico. Muchas compañías del sector consumo han alcanzado unas valoraciones muy altas, mientras que los bancos podrían beneficiarse del repunte de la inflación. Ese repunte podría venir si se produce el proyectado aumento de la inversión en infraestructuras. Y de ese tema, el repunte de la inflación, también viene nuestra apuesta por los tipos reales frente a los nominales”. Sobre si la inflación volverá a los niveles anteriores a la crisis de 2008, Rudd considera que en muchas economías desarrolladas y en algunas emergentes la evolución de la demografía es un factor en contra, pero aún así hay espacio para un repunte.

En cuanto al factor de la liquidez, el director de inversiones de multiactivos de Standard Life, señala que su clave para cuidar ese factor es invertir en activos muy líquidos y mantener una visión a largo plazo por lo que no se preocupan por lo que pueda ocurrir en el corto plazo. “No tenemos problemas de capacidad” concluye Rudd.

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