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“La percepción sobre el efectivo ha cambiado completamente”


La crisis de los mercados ha llevado a muchos inversores a buscar refugio en liquidez dentro de los activos más seguros. Incluso dentro de los fondos monetarios, los inversores reclaman altos niveles de transparencia. “Los clientes acuden a los fondos monetariosporque buscan refugio y liquidez en momentoscomplicados. Y piden transparencia. Cada semana damos a los clientes las posiciones del fondo. Hay que entender y explicar lo que pasa en los mercados y estar disponible pararesponder a las preguntas. Es importante que los clientes sepan qué tienen en cartera y que se les pueda dar asesoramiento y seguimiento de formacontinuada. Hace año y medio, ningún inversor se imaginaba que podía tener una reunión para hablar sobre cash”, explica Jason Singer, director general y responsable de gestión internacional de carteras de efectivo de GSAM.



Goldman Sachs Asset Management, que maneja más de 250.000 millones de dólares en fondos monetarios, cuenta con un producto que sólo invierte en títulos emitidos por los Gobiernos de la zona euro. “En momentos de tensión la gente quiere saber que sus títulos están 100% garantizados por el Gobierno. Sólo incluimos emisiones del Tesoro Público y de agencias respaldadas al 100% por los Gobiernos”, señala Singer.



La quiebra de Lehman Brothers hizo que muchos inversores decidieran que no deseaban asumir ningún riesgo de contrapartida al invertir en monetarios. “La base de clientes se ha ampliado de forma importante. La gente adopta ahora una visión estratégica para invertir en emisiones de Gobiernos. Los inversores se preguntan si merece la pena tomar más riesgo por dos puntos básicos”, añade Singer.



Los clientes, afirma el responsable de GSAM, preguntan también más por el proceso de inversión, mientras que antes se limitan a analizar la rentabilidad del producto. En esta gestora cuentan con un equipo propio que se dedica en exclusiva al análisis de los emisores en los que pueden invertir sus fondos monetarios y unos 20 profesionales dedicados a la gestión de estos productos. Además de la calidad crediticia, resalta Singer, es fundamental atender a la liquidez de los títulos. “Es un entorno difícil. Las condiciones de financiación siguen siendo difíciles y la liquidez sigue siendo un tema importante. Hacemos un análisis de liquidez para los títulos en los que invertimos. Nuestro objetivo es preservar el capital y poder dar liquidez cuando el cliente lo necesite”, comenta.



La mayor conciencia sobre el destino final del dinero que se invierte en activos monetarios se extiende también a los gestores de fondos. “Los gestores han comenzado a preguntarse dónde van exactamente sus posiciones en cash. Podían tener un riesgo en la parte de cash de sus fondos que no conocían. Ahora tendrán que fijarse en lo que invierten porque los clientes miran todos los aspectos de la cartera, incluyendo el cash”, dice Singer.

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