La otra cara de los unit linked españoles: la gestión activa


Los seguros de vida en formato unit linked están estrechamente relacionados con los fondos de inversión, aunque éstos no son su único activo subyacente posible, ya que la inversión directa en acciones y bonos o los depósitos, por ejemplo, también pueden entrar a formar parte de su cartera.

Al ser un producto que combina las ventajas de los fondos y de los seguros y, por tanto, necesita para su gestión y comercialización de la experiencia de entidades especialistas en ambas soluciones, Citi, Mutuactivos, A&G Banca Privada, Aviva Vida y Pensiones y Andbank analizan su amplio espectro de posibilidades como vehículo de inversión y cuentan sus respectivas estrategias a la hora de gestionarlos.

Ventajas de los unit linked

Los unit linked son productos que, al no estar garantizados por la solvencia de la compañía de seguros, ofrecen la posibilidad de invertir el ahorro de los inversores en productos de mayor potencial de revalorización y, también, de mayor riesgo, que es asumido por el tomador, advierte Ignacio Rodrigo, responsable de Productos de Seguros de Citi en España. Dentro de ellos, se pueden combinar distintos instrumentos o activos de inversión, entre los que el tomador puede moverse sin tributar. Como aclara Rodrigo, un inversor podría rotar entre fondos, depósitos o inversión directa en acciones o bonos sin tener que preocuparse por la fiscalidad.

A juicio de Ricardo González Arranz, director comercial de Mutuactivos, los unit linked son apropiados para tomadores particulares que no puedan efectuar un seguimiento activo de sus inversiones. También son adecuados para colectivos como instrumentación de los compromisos por pensiones, considera.

A favor de los unit linked juega la gestión activa de la inversión que puede llevar a cabo la aseguradora, que puede mover el patrimonio invertido entre los distintos activos subyacentes de acuerdo a sus recomendaciones y al perfil de riesgo del cliente. Además, señala Rodrigo, el cliente puede acceder a este servicio de gestión activa desde pequeñas aportaciones y sin necesidad de invertir una gran cantidad de dinero.

Estos seguros de vida un tanto especiales, los cuales tributan tanto en el IRPF -en concepto de rendimiento de capital- como en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones -dado que incluyen cobertura por fallecimiento y permiten elegir libremente los beneficiarios-, detalla Arranz, aportan “flexibilidad, confidencialidad, privacidad y protección”, enumera Miguel Ángel Cabanas, director de Desarrollo de Negocio de A&G Banca Privada.

Como esquematiza Cabanas, frente al testamento, el seguro de vida a su vencimiento no informa de quiénes son los beneficiarios ni las cuantías recibidas. Además, los beneficiarios pueden ser cambiados sin necesidad de acudir a un notario, lo que “refuerza el concepto de planificación sucesoria”. Como añadido, no existe registro público que informe del patrimonio del cliente, de sus inversiones o de sus rentabilidades. Para algunos clientes existe el aliciente de que se considere inembargable por los acreedores del tomador, hecho que, en ciertos casos, “ha sido bien acogido por empresarios españoles en los últimos años”, confiesa Cabanas.

Mutua Madrileña, Aviva y A&G: tres estrategias distintas en unit linked

En Mutua Madrileña cuentan con un unit linked que presenta como subyacentes los fondos que comercializa Mutuactivos. En el caso de Aviva Vida y Pensiones se da un paso más, ya que, actualmente, sus unit linked cuentan con una oferta cerrada de fondos pero “suficientemente amplia”, cree Amador Moreno, su director general, “como para cubrir las necesidades de cualquier inversor”.

No obstante, adelanta Moreno, Aviva pretende ampliar la oferta de fondos que, hoy día, “ya es considerable” y abrirla a ETF y CFD. En cualquier caso, advierte, “seguirá siendo fundamental el asesoramiento que nuestros agentes financieros ofrecen al cliente con el soporte de nuestra gestora”.

A&G Banca Privada, muy activa en este terreno, pide a sus gestores y a su equipo de selección de fondos “la mayor de las arquitecturas abiertas” para las carteras modelo de sus clientes. “La única limitación en la búsqueda de las inversiones más adecuadas y rentables es la que nos marca el perfil de riesgo de cada cliente y las reglas del regulador luxemburgués relativas a la selección de activos”, puesto que desde A&G Banca Privada sólo trabajan con las aseguradoras luxemburguesas que ofrezcan sus servicios en libre prestación sin establecimiento permanente en España.

Así, según cifras ofrecidas por cada entidad respectiva, mientras que A&G Banca Privada gestiona en estos momentos 830 millones de euros en unit linked, Aviva Vida y Pensiones gestiona unos 80 millones.

Cliente objetivo de los unit linked

“Con carácter general, podría afirmarse que el seguro unit linked es una alternativa a valorar especialmente en los casos en los que el cliente quiere llevar a cabo una planificación de su patrimonio que trascienda lo ofrecido por una pura gestión discrecional del patrimonio financiero”, opina Fernando Estévez, director de Planificación Patrimonial de Andbank.

Para Aviva Vida y Pensiones, el cliente objetivo es “evidentemente” un inversor con cierta propensión al riesgo y que valore el asesoramiento que suele acompañar a este tipo de productos. Por vocación, apunta Moreno, el unit linked pretende también simplificar, a través de un trabajo realizado por la compañía comercializadora, el proceso de decisión de inversión, por lo que “el cliente objetivo no debe necesariamente tener una gran cultura financiera”.

Por su parte, cualquier cliente que busque un vehículo de acumulación gestionado por cartera modelo y que requiera alguna de las ventajas comentadas anteriormente puede ser cliente objetivo de este vehículo, considera A&G Banca Privada.

Una regulación que los convierte en vehículos idóneos

La regulación de la mayoría de los países desarrollados valora positivamente este tipo de vehículos y les dota de ciertas ventajas extras. El que el seguro de vida sea fácilmente transportable de jurisdicción es una de ellas, por lo que le convierte en un producto idóneo para empresarios o ejecutivos de multinacionales, que pueden disfrutar de una gestión a largo plazo se encuentre dónde se encuentre su residencia de trabajo, recuerda Cabanas.

También, al vencimiento, cuando por supervivencia recibe un beneficiario distinto del tomador, la regulación española permite al seguro de vida la posibilidad de no tener que tributar el donante por la plusvalía generada, sino únicamente tributar el donatario en sede de donaciones, una ventaja que se ofrece frente a la posible donación de otros vehículos de inversión, recalca Cabanas.

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