Identificar a compañías infravaloradas con una buena evolución de su negocio, capaces de seguir haciendo crecer sus beneficios y ofrecer retornos sostenibles a sus accionistas. Todo ello para crear una cartera bien diversificada en la que podrían caber entre 60 y 80 valores de todo el mundo. Esta será, a partir de ahora, la estrategia que 5 Oceans Asset Management seguirá en el Skandia Global Equity, fondo del que acaba de recibir el mandato tras varios años de gestión a cargo de J.P.Morgan Asset Management.
Aunque el fondo ha logrado cosechar una rentabilidad del 72% a lo largo de los últimos tres años, lo cierto es que este comportamiento está ligeramente por debajo de la evolución mostrada en este periodo por el MSCI World Index, índice de referencia. Esta ausencia de alfa en un fondo con 350 millones de dólares en activos bajo gestión es, precisamente, lo que los nuevos responsables quieren evitar. Para ello, los profesionales de 5 Oceans AM que estarán a su cargo realizarán “una gestión muy tradicional a través de la identificación las mejores oportunidades de inversión”.
Así lo aseguraron Ross Youngman, director ejecutivo de la gestora, y Christopher Selth, director de inversiones, en una presentación realizada en Londres que fue aprovechada por los responsables para explicar una estrategia que pasará inexorablemente por “la búsqueda de compañías excitantes, en la que el peso de un valor en la cartera se irá incrementando a medida que la inversión se va haciendo cada vez más evidente”. Todo ello, siempre que no se supere el 8% que la gestora establece como el nivel máximo al que un valor puede aspirar dentro del fondo.
Del mismo modo, la estrategia de los nuevos gestores del Skandia Global Equity Fund también obligará a “vender aquellas compañías que se han vuelto caras o supongan un elevado riesgo”, afirman. Pero, ¿qué clase de compañías son susceptibles de entrar a formar parte de la cartera del fondo? Christopher Selth, director de inversiones de 5 Oceans AM, pone como ejemplo una apuesta que en el pasado le ha dado un buen resultado y que, en su opinión, ilustra perfectamente la clase de empresas que busca: Inditex.
“A pesar de ser una compañía española con sede en un país cuya economía estaba en recesión y con una tasa de desempleo del 20%, su importante diversificación geográfica convirtió a esta empresa en una clara oportunidad de inversión en el año 2008, lo que le hizo comportarse muy bien en bolsa”, asegura Selth. Según señala, lo mismo sucedió con Apple, compañía que actualmente ocupa la primera posición del fondo, con una ponderación del 3,8% en el total de la cartera. “No tenemos una bola de cristal que nos permita averiguar el futuro, pero sí sabemos identificar las mejores oportunidades de inversión”, afirma.
Entre ellas, Selth cita a US Bancorp (2,2%), Varial Medical System (2,2%), Samsung Electronic (2%) o Wells Fargo (2%), compañías que ocupan las primeras posiciones en el fondo. En este sentido, de las diez principales posiciones de la cartera, ocho corresponden a empresas estadounidenses. No obstante, el director de inversiones de 5 Oceans AM considera que “no es una cuestión de cuál es el mejor mercado, ni tan siquiera de cuestiones macroeconómicas, sino de conocer qué compañías son las que están mejor gestionadas”. Eso sí: las empresas que el gestor incluye en la cartera tienen un rasgo en común: “todas ellas mantienen una estrategia global”.
No a la banca europea
Si bien la estrategia que adoptará la gestora pasará por un minucioso análisis de cada valor, existen determinados sectores con unas expectativas especialmente desfavorables. Uno de ellos es el sistema financiero europeo. “La banca europea no está en la situación que vivió el sistema financiero japonés en los años 90, aunque va camino de ello”, afirma. Por este motivo, Selth reconoce que, salvo en el caso de ING, no mantiene exposición a ninguna entidad financiera del Viejo Continente. “Comparativamente, la banca estadounidense está en una situación más favorable, al estar mejor recapitalizada y con unos márgenes que no se verán deteriorados por los planes de ajuste que se están llevando a cabo en Europa”, destaca.
Los bajos precios a los que cotiza el sector no deben servir pues de reclamo. “Desde el punto de vista de la gestión, el hecho de que una compañía esté barata no es el final del proceso de inversión, sino el principio: lo primero que hay que hacer es preguntarse por qué está barata”. Por ello, no caer en la trampa que suponen una valoraciones atractivas es importante en el resultado final del fondo, dado que la inversión en empresas con un crecimiento sostenible maximiza la rentabilidad a largo plazo para los inversores, señala el experto.
En su opinión, “el riesgo genera oportunidades, pero éstas deben ser gestionadas”, más aún si lo que se pretende es conseguir fuertes retornos con baja volatilidad, que es justo lo que persigue 5 Oceans AM en el Skandia Global Equity Fund. Uno de esos riesgos a gestionar es, por ejemplo, el de la divisa local, aspecto que la gestora incluye dentro del análisis que hace de cada compañía. Ese buen manejo del riesgo es, precisamente, uno de los factores que ha llevado a Skandia Investment Group (SIG) a otorgarle el mandato a 5 Oceans AM, tal y como reconoce la propia gestora británica en un comunicado.
Según Adam Smears, director de inversiones y gestor en SIG, “5 Oceans AM es una firma capaz de ofrecer unos resultados por encima del mercado, lo que en el campo de la gestión se traduce en una cartera llena de nombres de alta convicción gestionados con un hábil uso de los derivados”. A juicio de Smears, “es raro encontrar gestores con un enfoque que aporte rentabilidad al cliente a la vez que tengan la habilidad técnica para ejecutar las operaciones”, proceso equitativo que, en su opinión, “es lo que nuestros clientes buscan en estos momentos”.
5 Oceans Asset Management es una gestora internacional con base en Sidney especializada en la inversión en renta variable global y el uso de derivados. Los accionistas de la gestora son los propios empleados, quienes además invierten en los fondos que ellos mismos gestionan. En su filosofía de inversión, 5 Oceans AM asegura tratar de aprovechar las oportunidades que aparecen en los mercados a partir de los los cambios que se producen en el entorno.