En AXA Investment Managers siguen pensando que en la segunda mitad del año se producirá una mejora macroeconómica que será favorable para la renta variable. Por ese motivo, en la gestora han adoptado un sesgo más cíclico e incrementado la ponderación de la renta variable de la eurozona a neutral. De hecho, en la última revisión de su asignación a corto plazo, en la firma sobreponderan la renta variable mundial al entender que “la recuperación cíclica y la ‘put Bernanke’ son positivos para la renta variable”.
Del mismo modo, en AXA IM se muestran convencidos de que el final esperado de los programas de QE resulta negativo para la renta fija a largo plazo. “A corto plazo, su valoración es correcta”, afirman. “La Fed tiene las cartas en la mano y hará lo posible para impedir un fuerte repunte de los tipos de los bonos del Tesoro. Estimamos que los tipos están valorados correctamente y recomendamos una ponderación de neutralidad”. Asimismo, recolocan los bonos del Estado en posición neutral. Para AXA IM, “el estrechamiento de los diferenciales ya se ha producido, pero el crédito sigue ofreciendo ventajas con respecto a la deuda pública”.
Por regiones, Japón sigue constituyendo su convicción más fuerte, con el soporte de los datos macro en progresión positiva y las inyecciones masivas de liquidez. Respecto al Reino Unido, la firma ve las valoraciones razonables, una dinámica macro positiva y la política monetaria expansiva. En América Latina y Europa emergente, AXA IM ve la actividad económica decepcionante y presión sobre las materias primas. “En Turquía y Brasil la agitación social perturba bastante a los mercados emergentes, si bien las manifestaciones de la plaza Taksim de Estambul o la revolución brasileña de los 20 céntimos no son en absoluto comparables con la Primavera Árabe”.
