TRIBUNA de Pedro Coelho, director de UBS ETF para Iberia. Comentario patrocinado por UBS ETF.
Los fondos de inversión cotizados han sido el vehículo de inversión que más ha crecido en los últimos años, especialmente por el peso que ha ganado en las carteras de inversores institucionales, que los utilizan como instrumento diversificador y para acceder a activos que, de otra manera, les sería mucho más difícil y costoso incluir en sus carteras.
El gran crecimiento de los ETF ha generado suspicacias sobre la liquidez de los segmentos de mercado más ilíquidos, especialmente en renta fija. Es cierto que en periodos de estrés la liquidez de los activos subyacentes de los ETF, tales como high yield, mercados emergentes y empresas de pequeña y micro capitalización, puede hacer que las acciones de los ETF negocien con descuento o con prima en relación al subyacente. Sin embargo, al estar cotizados, todos los inversores pueden comprar y vender acciones de un ETF, lo que aporta, de una forma ágil y transparente, una liquidez adicional al vehículo fondo de inversión.
Otra una crítica que se hacía a los fondos cotizados centrados en este segmento es que, cuanto más endeudada estaba una empresa o un país, más peso tenía en el índice y, al final, el cliente que invertía en un ETF de renta fija estaba comprando las empresas o gobiernos más endeudados. Sin embargo, por ejemplo, para la deuda de mercados emergentes, nosotros hemos superado este problema lanzando un índice que limita al 3% cada una de las posiciones que tiene en el mercado. Así, países que tienen una presencia muy grande dentro de estas clases, como México, Brasil, Rusia y China, ven más limitado su peso en los índices por tener esta restricción. De esta forma, damos acceso a un tipo de estrategia que tiene la cartera y el riesgo mucho más diversificados que otras sin este tipo de limitación. También hemos creado un índice con este porcentaje de peso máximo del 3% combinando deuda de empresas y gobiernos de mercados emergentes, y todo dentro de una estrategia de renta fija de corto plazo.
Asimismo, gracias a los nuevos ETF multifactoriales que UBS ha lanzado, los inversores cuentan con soluciones para beneficiarse de las situaciones de estrés de los mercados. En este sentido, ofrecemos ETFs multifactoriales que dan exposición a volatilidad, a calidad, a tamaño o a dividendos, tanto en renta fija como en renta variable.
Por último, hay que tener en cuenta que la gran mayoría de los ETF con domicilio en Europa están organizados y regulados por la directiva UCITS y, si bien todas las inversiones conllevan riesgos, este marco proporciona diversos grados de protección al inversor al garantizar que las inversiones subyacentes sean líquidas, las carteras se diversifiquen y los activos estén protegidos por un custodio.
