"La línea de crédito sería un éxito para España"


Si por algo se define Mondher Bettaieb es por no haber perdido dinero desde que llegó al mundo de la gestión de activos. "No he perdido ni en la crisis de 2008 ni en la crisis griega. Desde que gestiono el Vontobel Fund Mid Yield Bond (en 2010), la máxima caída que he experimentado ha sido de un 3,7% y eso entra dentro de lo razonable", subraya. Fue elegido por Citywire como el mejor gestor en la categoría de "Bond EUR Corporates" en el mes de julio. El fondo que gestiona ha cosechado una rentabilidad en el año de casi un 10%.

Bettaieb es muy claro en su visión acerca de los países periféricos, en los que tiene pensado aumentar posiciones de cara a los próximos meses. Para él, que España solicite una línea de  crédito es lo que puede marcar la diferencia entre volver a convertirse en un país competitivo o no. "La línea de crédito sería un éxito y un ejemplo para otros países como Italia o Francia", afirma. "Los resultados se verían en poco tiempo y las agencias de calificación no tendrían que rebajar más la nota de los títulos españoles", añade.

Para Bettaieb, todo se traduce en un juego de sentimientos. Lo que ocurre en el sistema inmobiliario de Estados Unidos y las características macro del mercado más grande del mundo, afectan directa e indirectamente a lo que sucede en Europa. "Hay signos positivos de mejora en EE. UU. y por eso creo que, a corto plazo, la situación va a mejorar también en Europa. A largo plazo no estoy tan seguro", admite.

El gestor de renta fija no hace apuestas en la duración de los títulos de la cartera. "Nosotros confiamos en los nombres de las empresas en las que invertimos y eso es lo que más nos importa". Las compañías son elegidas mediante un enfoque fundamental y una estrategia de selección de valores. Una de sus principales apuestas es el Royal Bank of Scotland. El peso máximo de cada emisor es de un 4%.

El fondo tiene 90 posiciones

"No queremos que haya más nombres en cartera porque no buscamos una diversificación excesiva. Tener este número nos ayuda en la generación de alfa y mejora el potencial del fondo", apunta el analista. Los títulos tienen grado de inversión y sólo tolera un 15% de bonos con una calificación de BB.

Para la gestión del riesgo, Bettaieb se reúne cada mes con el equipo de analistas (él también fue experto en análisis de crédito) para evaluar el estado del mercado corporativo y reafirmar sus decisiones de inversión. "De alguna manera, el riesgo es parte del proceso", apostilla. Si las percepciones sobre el mercado son negativas, reducen el riesgo y deciden en qué industrias o sectores estar invertidos. Si por el contrario, las percepciones son positivas, se inclinan hacia activos con una beta elevada como los de las instituciones financieras o los de los países periféricos.

El Vontobel Fund Mid Yield Bond busca transmitir el siguiente mensaje: rentabilidades fiables a través de una estrategia de selección de valores de calidad. A día de hoy, cuenta con 190 millones de euros en activos bajo gestión.  "Este año ha sido muy importante y ha habido rotación en la cartera. Hemos tenido que invertir bastante después de que el patrimonio del fondo haya aumentado en 130 millones", subraya el experto. Gas Natural, Repsol, Iberdrola o Telecom Italia son algunas de las posiciones en los países periféricos.

En el plano global, las mejores oportunidades de inversión están, según el experto, en los países periféricos (España e Italia), en la deuda subordinada, en los mercados de crédito y también en los de renta variable.

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