TRIBUNA de Javier Mallo, responsable de Legg Mason Global AM para Iberia. Comentario patrocinado por Legg Mason Global Asset Management.
El aumento de las tensiones comerciales, la inflación baja y la desaceleración de las tasas de crecimiento económico han contribuido a la idea de que la economía global se encuentra en las fases finales del ciclo económico. En un contexto de aumento de la volatilidad del mercado, creemos que las infraestructuras cotizadas pueden aportar un equilibrio importante a las carteras de los inversores.
Sortear la futura volatilidad
Cuando los inversores creen, como muchos ahora, que nos encontramos en las fases finales de una expansión económica, puede resultar tentador responder a la volatilidad de las acciones reduciendo prematuramente las asignaciones a la clase de activos. Sin embargo, el problema es que con ello pueden perderse ganancias potenciales.
No obstante, las infraestructuras cotizadas pueden ayudar a sortear la volatilidad, manteniendo una continua exposición a las acciones. En particular, las empresas de calidad capaces de generar crecimiento de los beneficios con transparencia están bien posicionadas para atraer capital a medida que los inversores adoptan un posicionamiento más defensivo. Dentro de este grupo, las acciones growth pueden tener más posibilidades de revalorización por las noticias específicas de la empresa y el sector, pero en general el contexto de inversión parece avanzar hacia un crecimiento potencialmente menor de los beneficios corporativos y una mayor incertidumbre sobre qué empresas saldrán ganando o perdiendo. Al mismo tiempo, la inversión en value sigue ofreciendo un potencial atractivo y haciendo que la categoría resulte atractiva para los inversores pacientes.
Rentabilidad de las infraestructuras durante la crisis financiera
(Acciones de infraestructuras globales frente a acciones globales, 2008-2009)
Fuente: RARE. La rentabilidad histórica no constituye una garantía de los resultados futuros. Los índices no están gestionados y no están disponibles para la inversión directa. Las rentabilidades de los índices no incluyen comisiones ni gastos de suscripción. Esta información se proporciona a título exclusivamente ilustrativo y no refleja la rentabilidad de una inversión actual.
Un imán para el capital
El mercado de infraestructuras cotizadas tiene una capitalización bursátil de aproximadamente de dos billones de dólares, superior al mercado global de fondos de inversión inmobiliaria (REIT). Y lo que es más importante, sigue creciendo de forma espectacular. De aquí a 2030 se invertirá una cantidad de dinero astronómica en infraestructuras en todo el mundo —en torno a 50 billones de USD, según nuestros cálculos— para satisfacer las necesidades del aumento de la población. Mientras que la necesidad social de infraestructuras impulsa el gasto en estas, los gobiernos también son conscientes de que las infraestructuras pueden ayudar a impulsar la productividad y el crecimiento económico. Los activos de transporte, como autopistas, puertos y aeropuertos, son inversiones estratégicas cuyas ventajas pueden notarse en el futuro.
La relación entre las infraestructuras y el crecimiento puede fortalecerse por sí misma; la inversión en infraestructuras puede ayudar a respaldar el crecimiento porque contribuye a una mayor productividad. Evidentemente, el crecimiento también alienta la inversión en infraestructuras cuando las existentes se saturan.
El enfoque diferenciado de RARE
Los ingresos estables vinculados a la inflación son uno de los principales motivos por los que el sector de infraestructuras cotizadas ha mostrado históricamente características de crecimiento defensivo en los últimos 12 años comparado con las acciones globales. Por ejemplo, el S&P Global Infrastructure Index participa en torno a un 70%-75% de la beta del MSCI All-Country World Index, tanto en los meses en que los mercados suben como en los que bajan, proporcionando una cierta protección en tiempos de incertidumbre del mercado.
La mayor exposición defensiva a renta variable mediante acciones de infraestructuras es una de las principales formas con la que pueden protegerse los inversores mientras mantienen su inversión, para alcanzar sus objetivos de crecimiento a largo plazo. Cuando a la aversión a pérdidas es factor clave para los clientes, carteras como la estrategia RARE Infrastructure Value pueden ayudar a limitar el impacto de las crisis económicas.
RARE Infrastructure, gestora global especializada en acciones de infraestructuras cotizadas, parte de un universo propio formado por valores que consideran que cumplen mejor la definición de infraestructuras y que son los más grandes y más líquidos del mundo. En general, RARE busca empresas caracterizadas por unos ingresos estables, debido a la naturaleza básica de los servicios que prestan, y a una menor sensibilidad a recesiones o auges económicos.
Legg Mason RARE Infrastructure Value Fund ofrece a los inversores una forma diversificada de sortear el contexto de fin de ciclo de mayor volatilidad y mayores correcciones del mercado. En este fondo, cuyo precio se calcula a diario y con liquidez diaria, los gestores tratan de generar rentabilidades atractivas de la inversión en una cartera de empresas de infraestructuras sólidas de todo el mundo, cuyos pagos regulados o por contrato respaldan los flujos de caja, los dividendos y los beneficios.
Información importante
La rentabilidad histórica no es un indicador fiable de los resultados futuros. Este es un subfondo Legg Mason Global Funds plc (“LMGF plc”). LMGF es una sociedad de inversión de tipo abierto y capital variable, organizada como organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”). LMGF está autorizada en Irlanda por el Banco Central Irlanda. La información ha sido elaborada a partir de fuertes que se consideran fiables. No está garantizados de ningún modo por ninguna sociedad o filial de Legg Mason, Inc., (juntas, “Legg Mason”). Antes de invertir, deberá leer el formulario de solicitud, el Folleto y el KIID. Los documentos del fondo podrán obtenerse de forma gratuita en español en el domicilio social de LMGF plc, sito en Riverside Two, Sir John Rogerson’s Quay, Grand Canal Dock, Dublín 2, Irlanda, en el agente de administración de LMGF plc, en BNY Mellon Fund Services (Ireland) Limited o en el sitio web www.leggmasonglobal.com. La promoción financiera es publicada por Legg Mason Investments (Ireland) Limited, con domicilio social sitio en 6th Floor, Building Three, Number One Ballsbridge, 126 Pembroke Road, Ballsbridge, Dublin 4, D04 EP27, Ireland. Registrada en Irlanda con el n.o de sociedad 271887. Autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda (Central Bank of Ireland). El rendimiento de la inversión y el valor principal de una inversión en el Fondo fluctuarán, y las acciones pueden valer más o menos que su coste original cuando se reembolsen. Las comparaciones con índices relevantes y grupos de referencia se incluyen como un estándar con respecto al cual se puede medir el rendimiento de un fondo. Los rendimientos del índice y del grupo de referencia no reflejan ninguna comisión, gasto o cargo de venta. Un inversor no puede invertir directamente en un índice o grupo de referencia. A partir del 25 de marzo de 2019, la fijación de precios de los valores mantenidos en el Fondo utilizará el valor medio (o intermedio) de los precios de compra y venta, para calcular sus Valores liquidativos (“VL”). Anteriormente, el Fondo utilizaba una metodología de precio de oferta para valores de renta fija, y el último precio negociado para valores de renta variable. Las rentabilidades de RARE se presentan con base en el Índice G7 de la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE) más el 5,5% anual (el “Índice”). La OCDE publica los datos en un plazo de 3 a 4 meses. Por lo tanto, el Índice que se emplea compara las rentabilidades del mes actual del fondo con un Índice de referencia que utiliza la rentabilidad anterior del Índice (utilizando cálculos de rendimiento histórico). Esta información solamente podrá ser utilizada por clientes profesionales. No va destinada a clientes minoristas. No puede distribuirse con posterioridad.
