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La inversión de fondos mutuos y AFP en Falabella ante su compra en Perú


Falabella, el clásico holding chileno especializado en supermercados e hipermercados, ha protagonizado una de las grandes noticias empresariales de septiembre e incluso le disputa protagonismo a Codelco. La empresa chilena adquirió por unos 500 millones de dólares la cadena de menaje del hogar Maestro Perú a través de su filial Sodimac. Esta adquisición se realiza con financiamiento internacional, pero a la par Falabella Perú, matriz de Sodimac, citará junta de accionistas para aprobar un aumento de capital de unos 420 millones de dólares.

El mercado ha sonreído con cautela la operación, que supone a Falabella incrementar en un 13% su superficie comercial y la posibilidad de duplicar a medio plazo su negocio en Perú, pasando de 25 tiendas a 55. En la Bolsa de Santiago la acción se llegó a cotizar este lunes con un alza superior al 3,7% y terminó la jornada con una revalorización del 1,83%. Este dato discreto mejora si se compara con la caída del 0,73% del IPSA. BICE Inversiones, que mantiene su recomendación neutral sobre Falabella, considera que el precio pagado es alto pero justificado por el control potencial de una industria creciente en Perú.

Precisamente Falabella había protagonizado la mayor desinversión neta de los fondos mutuos en un papel local, con 11 millones de dólares en julio según estadísticas de EuroAmerica, y acumula el tercer mayor flujo de salidas en acciones locales a 12 meses con 42,7 millones de dólares. De esta forma, la presencia en carteras de fondos mutuos se redujo casi a la mitad, quedando en 47,2 millones. Esto no impide que siga en el top ten por tenencia de acciones de estos inversionistas locales. En concreto, está en el sexto puesto del ranking.

En el caso de las AFP, más de lo mismo, según datos de BICE Inversiones. Fue el tercer título más vendido en agosto con 15,8 millones de desinversión, y a seis meses la cifra alcanza los 39,5 millones. Sin embargo, vuelve a ser la sexta empresa con mayor peso en los portafolios de las pensiones con 728,3 millones.

La acción, que tiene un peso relativo del 5,6% en el IPSA (datos a 30 de junio de la Bolsa de Comercio de Santiago), tiene una presencia menor en casi todos los fondos locales de renta variable chilena. Aun así, en nueve fondos mutuos la exposición es mayor que la del principal índice bursátil local, según estadísticas al cierre de agosto de Morningstar.

A la cabeza de todos está el Bci Top Picks, un fondo aún pequeño, con 1,7 millones de dólares bajo gestión. El producto administrado por Javier Brstilo, tiene una apuesta importante en Falabella, que copa más del 10,6% del portafolio.

En el segundo puesto está cerca el Itaú National Equity, con un 9,4% de activos invertidos en acciones del holding chileno, lo que equivale a una inversión en acciones de Falabella de más de 1,4 millones.

Con más de un 8,8% y cerca del 9% están dos fondos mutuos. El IM Trust Acciones Estratégicas, con 0,78 millones de dólares invertidos en papeles de Falabella, y el EuroAmerica Selección Chilena, con 0,18 millones.

A continuación está el primer fondo por exposición a Falabella que no es de renta variable local, sino latinoamericana. El BBVA Latam tiene entre sus cinco principales apuestas a esta compañía con un 8% de la cartera.

Aunque el fondo sectorial Santander Acciones Retail & Consumo está especializado en el sector en el que trabaja Falabella, el peso de este título es menor que en los anteriores vehículos con un 7,9%. No obstante, en este grupo de nueve fondos es el que más inversión tiene en la entidad con casi tres millones de dólares. Lo mismo que pasa, en términos relativos, con el Scotia Global – Retail, cuya exposición al holding fundado en 1889 como una sastrería de gran tamaño es del 6%.

El Banchile Andes Acciones y el IM Trust Índice Chile son los dos últimos productos con un peso en sus portafolios de Falabella superior al 5,6%.

Más allá de estos productos, y aunque tienen en cartera menor exposición a la empresa creada por Salvatore Falabella que el IPSA, la mayor inversión en términos absolutos es la del Bci Acciones Presencia Bursátil con tres millones.

Los 10 fondos chilenos con mayor exposición a Falabella

Fuente: Morningstar

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