La interpretación de los analistas españoles sobre el nuevo rumbo del BCE

European_Parliament
European Parliament, Flickr, Creative Commons

A primera hora de la mañana, Rosa Duce, economista jefe de Deutsche Bank España, hacía una predicción: “Con independencia de si el anuncio se hace en junio o en julio, lo que esperamos es que el programa de compra de deuda del BCE continúe hasta diciembre (es decir, durante tres meses más de lo anunciado), pero en menor magnitud. Además”, proseguía, “no habría una primera subida de tipos hasta el último trimestre de 2019”. Y, a tenor de lo anunciado por Mario Draghi, Duce ha acertado en una gran parte de su previsión: en la primera, y quizá no vaya muy desencaminada con la segunda.

El BCE pone fin a su programa de estímulos monetarios (quantitative easing, QE, en inglés). Detendrá el mecanismo a finales de año aunque, antes, en octubre, reducirá el volumen de compra mensual de 30.000 millones de euros a 15.000 millones. Lo que sí mantendrá la institución será su política de reinvertir el principal de los bonos que vayan venciendo por un “extenso periodo de tiempo” tras el fin de las adquisiciones directas, dotando así de una pequeña vía para proporcionar liquidez a los mercados.

Para Jorge Sicilia, economista jefe de BBVA Research, el mensaje del BCE de hoy tiene un “buen equilibrio entre agresivo y prudente”. El organismo presidido por Draghi ha dicho que, si todo va como espera, seguramente no necesite subir tipos hasta el verano de 2019. “La decisión es correcta en un contexto donde el entorno económico muestra un crecimiento cercano al 2% y la inflación gradualmente se acerca al objetivo del BCE del 2%, y el hacerlo ahora en vez de esperar un poco más también traslada el mensaje de que el BCE confía en que la recuperación europea y esta aproximación al objetivo de inflación es el escenario más probable”, considera el experto de BBVA, para quien el hecho de que el BCE esté consiguiendo hacer estos anuncios sin que se genere volatilidad en el mercado “es un éxito tanto de la estrategia como de la comunicación que está teniendo en este contexto”.