La inclusión de Jazztel en el Ibex está descontada y no será un catalizador para el valor


Jazztel sustituirá mañana a Bankia en el Ibex 35. La firma de telefonía es uno de esos valores que genera tanta pasión como rechazo y los gestores de fondos de renta variable española están divididos sobre el potencial que tiene y su atractivo, aunque a la hora de entrar o salir del valor no se guían por su futura inclusión en el selectivo español. Más bien consideran que esa decisión ya está descontada y no será un fuerte catalizador a corto plazo.

Así, muchos confían en sus fundamentales, como Jaime Mesía, director de Ventas y especialista de producto de Alken Asset Management, que considera que el valor “doblará en precio probablemente de aquí a 12 meses si no hay shocks en mercado”. Una opinión que nada tiene que ver con la actual entrada en el selectivo español sino que se debe a sus fundamentales. De hecho, en la gestora no juzgan la entrada o salida en el Ibex: “No altera nuestra visión fundamental sobre el valor”, explica.

Araceli de Frutos, fundadora de la EAFI homónima y especializada en renta variable, dice que el potencial alcista fruto de esa inclusión ya está descontado y tampoco cree que sea motivo para hacer movimientos. “El efecto de la entrada de Jazztel en el Ibex se produjo en su gran parte cuando se dio a conocer la noticia por parte del comité técnico del Ibex el 10 de abril, cuando Jazztel repuntó un 4,37%”, explica. Según la experta, la mayoría de  fondos que tengan como referencia el Ibex ya han comprado, con lo que con la entrada efectiva descarta que se produzca un repunte sustancial.

Desde el anuncio de su entrada en el Ibex el valor ha retrocedido un 1,73% frente una caída del índice del 3,98%. En el año, el gap con el índice es mayor, pues éste cae el 4,35% (con datos a cierre del pasado jueves) y Jazztel sube el 11,65%. Una evolución muy positiva que hace que gestores y asesores confíen en nuevas alzas. De Frutos cree que el valor estará a finales de año por encima de los máximos vistos, en 6,05 euros. “Creo que los romperá en este mes y si los resultados van en la línea de lo presentado en su plan estratégico y siguen los rumores sobre una operación corporativa, puede subir otro 10% para final de año”, comenta.

Buenas perspectivas

En general, cree que las perspectivas sobre el valor son buenas, una vez conocidos los resultados del cuarto trimestre y el ambicioso plan estratégico para el periodo 2013-2017, así como el acuerdo con Telefónica que le permitiría poder comercializar fibra óptica este año. Aunque considera que después de presentar el plan estratégico y de anunciarse su entrada en Ibex quedan pocos catalizadores a corto plazo, cree que la comercialización de fibra y una potencial operación corporativa no están recogidas en su precio. Por eso, recomienda aprovechar cualquier recorte para entrar.

También los gestores de Barclays y Banco Sabadell son positivos: en ambas entidades dan al valor un potencial alcista de entorno al 17%, al fijar un precio objetivo de 7 euros. En Sabadell consideran que potenciales movimientos corporativos siguen siendo una “alternativa latente”.

No comprar en estos niveles

Aunque no todos están de acuerdo. Desde Caja España Fondos consideran que la cotización a 6 euros ya es elevada y que el potencial de OPA por parte de otras entidades se ve minorado porque empresas como Vodafone han realizado acuerdos que hacen menos necesarias adquisiciones en España. “Nos gusta la compañía por la agresividad en precio, que coincide con una coyuntura macroeconómica en la que prima la necesidad de descuentos”, dicen, pero no les gusta el hecho de que la competitividad merme en la medida en que la fibra es el negocio restante.

“Habrá que estar muy atento sobre todo a un posible deterioro de los márgenes por el esfuerzo hecho para contestar a la oferta de Fusión de Telefónica. Este esfuerzo será mayor a medida que la fibra se vaya extendiendo”, dicen. Por eso, con el precio en los actuales niveles, descartan comprar el valor de forma anticipada.

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