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La Hora de los Selectores: el caso de Imantia Capital


En un momento crítico para la industria de fondos, el trabajo de los selectores se mira con lupa. Al igual que otros sectores, su trabajo se ha visto afectado por el confinamiento y ha exigido un cambio en sus dinámicas de trabajo habituales. 

Los principales selectores de España señalan para FundsPeople que variaciones ha traído esta crisis en su forma de trabajar y qué tipo de comunicación mantienen en la actualidad con las gestoras.

Por otro lado, ofrecen su visión general de cada activo y repasan los puntos básicos de su metodología para seleccionar un fondo. En esta ocasión, Rafael López de Novales, gestor de Fondos de Fondos de Imantia Capital​continúa la serie de entrevistas La Hora de los Selectores.


Rafa Novales Imantia1. ¿Cómo ha cambiado el entorno actual tu forma de trabajar? ¿Qué echáis de menos de su forma de trabajar habitual? ¿se ha alterado en algo su forma de seleccionar fondos?

Se ha mejorado mucho la focalización del trabajo y la gestión del tiempo. La lejanía física obliga a tener más contacto digital y a mejorar la coordinación. En unas semanas nos hemos vuelto expertos digitales. Del trabajo habitual se extraña la relación humana y el contacto con personas de otros departamentos.

No hemos cambiado la forma de seleccionar fondos de inversión, si acaso, en los pasos más cualitativos, con el confinamiento se ha mejorado el acceso a los equipos de gestión. Hay que reconocer que los equipos de ventas de las gestoras han sido de gran ayuda en estos momentos.

2. ¿Se sienten suficientemente informados por las gestoras? ¿Hay un exceso de información? ¿Cómo se criba toda la información que llega?

La información de las gestoras es buena y suficiente. Siempre ha sido algo excesiva, que en algunos casos, hace complicada la diferenciación del producto.

Para evitar la sobreinformación, hay que renunciar a trabajar más allá de tu circulo de competencia, para evitar distracciones.

3. Puntos básicos de su metodología para seleccionar fondos: qué filtros y herramientas utilizas, cuándo comprar y vender un fondo...

Tenemos un doble proceso: cuantitativo previamente y cualitativo en una segunda fase. El objetivo es buscar estrategias sencillas, comprensibles y consistentes que faciliten el seguimiento y la evaluación de la gestión.

4. Visión de mercado y de los activos: puntos de interés a considerar

Es difícil tener visibilidad en corto plazo, pero a medio plazo la pandemia pasará y la actividad volverá a su normalidad. Las medidas tomadas por los Bancos Centrales han sido muy rápidas y acertadas. Por ello, somos positivos y vemos valor tanto en la renta fija como en la renta variable.

a. ¿Cómo se ha monitorizado la liquidez de los fondos de renta fija? 

Este ha sido el aspecto más importante desde el inicio de la crisis, que se ha gestionado en una doble vertiente: una posición amplia de liquidez y una drástica reducción de posiciones en activos, que, aunque de gran calidad, puedan ser demasiado complejos en una situación de mercados dislocados.

b. Alternativos: ¿han dado la talla en esta crisis? 

Siempre es complicado para este tipo de activos los reveses tan severos del mercado. Salvo algunas excepciones no han ofrecido una descorrelación.

c. Renta variable: ¿dónde veis mayor potencial? 

Por mayor robustez de la economía y por la actuación de sus gobiernos y bancos centrales, en Estados Unidos y Japón. Además, tienen sectores que ofrecen un crecimiento mayor a futuro.

d. Tendencias: ISR, temáticos, private equity.... ¿cómo estáis siguiendo cada una de ellas?

La tendencia ISR es una realidad porque a la sociedad le preocupa. La tendencia es a incorporar este criterio a todo proceso de selección.

En cuanto al private equity, quizá los múltiplos que se manejaban hace unos meses eran elevados y ahora van a poder tener más oportunidades de inversión. En todo caso nuestra aproximación en a largo plazo.

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