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La Hora de los Selectores: el caso de CaixaBank AM


En un momento crítico para la industria de fondos, el trabajo de los selectores se mira con lupa. Al igual que otros sectores, su trabajo se ha visto afectado por el confinamiento y ha exigido un cambio en sus dinámicas de trabajo habituales. 

Reflexiones que han llegado a compartir con los lectores de FundsPeople hasta 32 entidades en los últimos dos meses. A continuación, el equipo de Arquitectura Abierta de CaixaBank AM (Elena Ruiz Takata, Pablo García y Fernando Sánchez Santidrián, de izquierda a derecha en la foto), finaliza la serie de entrevistas La Hora de los Selectores. 


arquitectura abierta caixabank elena takata pablo garcía fernando sanchez1. ¿Cómo ha cambiado el entorno actual tu forma de trabajar? ¿Qué echáis de menos de su forma de trabajar habitual? ¿se ha alterado en algo su forma de seleccionar fondos? 

En unos días, el equipo pasó de trabajar físicamente en la oficina a trabajar telemáticamente desde sus domicilios y actualmente estamos en un proceso gradual de reincorporación de parte del equipo a la oficina. La esencia de nuestro trabajo no ha cambiado por la ubicación en que nos encontremos, seguimos seleccionando los fondos más consistentes en cada una de las categorías. La situación vivida nos ha permitido mejorar los procesos de uso de plataformas de comunicación y el buen funcionamiento de los sistemas de CaixaBank AM ha hecho que el trabajo en remoto se realice de forma eficiente. El número de reuniones se ha incrementado considerablemente gracias a las nuevas tecnologías y aunque ya antes se utilizaba sistemas de videoconferencia, la generalización de las mismas ha permitido realizar un gran número de reuniones virtuales con gestores. Si tuviera que destacar lo que más se echa de menos, todos coincidimos en que es el contacto físico con las otras personas, aunque las reuniones periódicas del equipo dónde nos veíamos y oíamos todos los componentes han contribuido a que dicho contacto se haya mantenido aunque de una forma más tecnológica.

2. ¿Se sienten suficientemente informados por las gestoras? ¿Hay un exceso de información? ¿Cómo se criba toda la información que llega?

Los movimientos de los mercados durante los meses de marzo y abril con movimientos importantes y un incremento de la volatilidad no visto hasta ahora nos llevó a una necesidad de información importante. Hicimos peticiones a todas las gestoras sobre las actuaciones que estaban llevando a cabo en la gestión de los fondos y los escenarios posibles que manejaban así como los cambios que llevarían a cabo en caso de materializarse. También, con ayuda de nuestro equipo de riesgos, se realizó un análisis de liquidez de las carteras de los fondos ya que resulta de vital importancia asegurarnos que los fondos que seleccionamos tuvieran la liquidez suficiente para hacer frente a los reembolsos en escenarios de fuertes salidas de los partícipes. Todas las gestoras fueron capaces de facilitar la información en tiempo record y cada especialista del equipo de Arquitectura Abierta se encargó de analizar dicha información para su tipo de activo. En estas situaciones lo más importante es tener capacidad de pedir la información relevante que se necesita con procedimientos ágiles y claros para evitar recibir una gran cantidad de información de la que parte de ella no es relevante o necesaria para el análisis que se requiere dependiendo del escenario en el que estemos inmersos

3. Puntos básicos de su metodología para seleccionar fondos: qué filtros y herramientas utilizas, cuándo comprar y vender un fondo...

Nuestra selección de fondos presenta cuatro pilares: 1) Análisis de la Gestora, solvencia y recursos, 2) Análisis cuantitativo de los fondos, 3) Análisis cualitativo de los fondos y 4) Análisis independiente del departamento de riesgos. El resultado de todas las fases anteriores tiene que ser satisfactorio para que un fondo pueda ser incluido dentro de los vehículos de inversión o como seleccionados para nuestros clientes. Para ello se realiza una Due Diligence por separado a nivel gestora y nivel fondo. El departamento de riesgos realiza su propia due diligence pudiendo bloquear un fondo si no cumple los requisitos establecidos para el universo de inversión de fondos de terceros. En todo el proceso se utilizan herramientas externas y diseñadas internamente, especialmente en la parte cuantitativa. Para nosotros la parte cualitativa es un pilar básico en la selección de fondos por lo que empleamos mucho tiempo en realizar preguntas adicionales a la due diligence (Further questions) y a reunirnos con los equipos de gestores. Nuestro proceso se completa con un seguimiento continuo y una revisión de los fondos seleccionados. Una debilidad en alguno de los pilares o incumplimiento del marco de inversión que hemos establecido llevaría a la no selección de dicho fondo y venta del mismo.

4. Visión de mercado y de los activos: puntos de interés a considerar

a. ¿Cómo se ha monitorizado la liquidez de los fondos de renta fija? 

La liquidez de los fondos ha sido importantísima en estos meses. La colaboración con el equipo de riesgos y la utilización de herramientas específicas para el análisis de liquidez de las carteras que ya veníamos implementando nos ha permitido conocer en todo momento la capacidad de hacer reembolsos por parte de los fondos que teníamos seleccionados. Este punto ha sido precisamente el que más recursos ha consumido en los meses recientes tanto en cuanto a herramientas como a personas involucradas en dicho análisis.

b. Alternativos: ¿han dado la talla en esta crisis? 

Durante la crisis ha habido estrategias que han estado a la altura en cuanto a descorrelación con los mercados y otras no tanto. En CaixaBank AM, los fondos de fondos de gestión alternativa que se gestionan con la idea de una cartera lo más diversificada posible han tenido un buen comportamiento mostrando la descorrelación que comentábamos.

c. Renta variable: ¿dónde veis mayor potencial? 

El mercado de renta variable ha tenido un comportamiento muy brusco y rápido tanto en las caídas como en el posterior rebote. Esto ratifica lo que ya veníamos observando y es que los mercados acortan el plazo en el que materializan sus movimientos con independencia de la dirección de los mismos. Durante este año, los sectores de salud y tecnología son los que mejor comportamiento han mostrado y la publicación de resultados del segundo trimestre será clave para ver las guías que marcan las compañías y nos ayudará a determinar si estos sectores u otros serán los que lideren los movimientos en los próximos trimestres.

d. Tendencias: ISR, temáticos, private equity... ¿cómo estáis siguiendo cada una de ellas?

El CaixaBank Selección Tendencias, fondo con más de siete años de historia como fondo de tendencias y con más de 2.000 millones de patrimonio es el mejor reflejo de la apuesta de CaixaBank AM en cuanto a inversión en tendencias. La consistencia de los resultados obtenidos y la continua demanda del mismo nos hace seguir sumamente esperanzados en este tipo de inversiones. En cuanto a inversión ISR, el equipo de Arquitectura Abierta gestiona el CaixaBank Selección Futuro Sostenible y el Microbank Ecológico. En este tipo de inversión cada vez son más los clientes que preguntan por fondos especializados y las gestoras se están planteando incrementar o crear una gama específica de inversión ISR para poder satisfacer la demanda e inquietud de los inversores por el destino final e impacto de sus inversiones.

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