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La Hora de los Selectores: el caso de CA Bankoa Gestión


En un momento crítico para la industria de fondos, el trabajo de los selectores se mira con lupa. Al igual que otros sectores, su trabajo se ha visto afectado por el confinamiento y ha exigido un cambio en sus dinámicas de trabajo habituales. 

Los principales selectores de España señalan para FundsPeople que variaciones ha traído esta crisis en su forma de trabajar y qué tipo de comunicación mantienen en la actualidad con las gestoras.

Por otro lado, ofrecen su visión general de cada activo y repasan los puntos básicos de su metodología para seleccionar un fondo. En esta ocasión, Javier Hoyos Oyarzabal, director de CA Bankoa Gestión, inicia la serie de entrevistas La Hora de los Selectores.


javier_hoyos_oyarzabal bankoa1. ¿Cómo ha cambiado el entorno actual tu forma de trabajar? ¿Qué echáis de menos de su forma de trabajar habitual? ¿se ha alterado en algo su forma de seleccionar fondos?

Tras iniciar nuestro plan de contingencia el 2 de marzo, he trabajado en un local de apoyo, en mi casa y de nuevo desde el 15 de mayo en la gestora. Nos hemos basado en el sistema Anywhere de Bloomberg y en los accesos remotos a nuestra nube del grupo. A todos nos cuesta adaptarnos a los nuevos entornos, pero en general estoy satisfecho con mi equipo.

La forma de seleccionar fondos no ha cambiado, aunque sí la frecuencia. Han sido dos meses inimaginables, en los que además de gestionar el peor mercado que hayamos conocido ha habido que organizar a las personas, revisar los procedimientos en remoto. No he efectuado demasiados cambios en las carteras de fondos. No era el momento, había demasiadas incertidumbres, la falta de visibilidad era total. Me he concentrado en ver cómo respondían los que ya tengo, en vigilar la liquidez y cubrir determinados riesgos.

2. ¿Se sienten suficientemente informados por las gestoras? ¿Hay un exceso de información? ¿Cómo se criba todo lo que llega?

Dada la magnitud de los acontecimientos, algunas gestoras han hecho un gran esfuerzo y han ofrecido webinars con nombres de talla mundial: Shiller, Bernanke, Acemoglu, Pissarides…algunos días había que elegir entre diferentes webinars simultáneos, todos ellos interesantes. Al final, ha habido cierta carrera entre las gestoras por estar a la altura y publicar información, opinión, etc. No ha quedado más remedio que cribar.

3. Puntos básicos de su metodología para seleccionar fondos: qué filtros y herramientas utilizas, cuándo comprar y vender un fondo...

Somos claramente cuantitativos. Analizamos ratios del fondo, estudiamos qué ha hecho, no lo que nos dicen que va a hacer. Analizamos historia y capacidad de responder a diferentes situaciones de mercado. Asumimos que no somos buscadores de estrellas emergentes. Nunca he prestado demasiada atención a los criterios cualitativos: nunca he conocido un gestor que no sea un gran vendedor de sí mismo y de su producto.

4. Visión de mercado y de los activos: puntos de interés a considerar

a. ¿Cómo se ha monitorizado la liquidez de los fondos de renta fija? 

Elevación drástica del coeficiente de liquidez, valoración bid-ask para el valor liquidativo desde las primeras tensiones y testeo de las ventas para comprobar bondad del rango bid-ask.

b. Alternativos: ¿han dado la talla en esta crisis?

No puedo generalizar. Algunos sí, y estoy satisfecho. Otros no, y llevan ya demasiado tiempo sin dar la talla.

c. Renta variable: ¿dónde veis mayor potencial?

En el momento de realizar este artículo, veo la renta variable con una reacción al alza excesiva. Ha comprado la V mayúscula,

d. Tendencias: ISR, temáticos, private equity.... ¿cómo estáis siguiendo cada una de ellas?

Llevamos unos años con una clara apuesta por el mundo ISR. Su resultado en todas las categorías respecto a los índices comparables no ISR ha sido muy bueno, y ya hay quien está estudiando el porqué. Nos sentimos satisfechos con esta apuesta.

Hemos venido utilizando el factor investing a través de ETF de smart beta, y también estamos relativamente satisfechos. Estamos estudiando productos temáticos: el boom de estos productos puede implicar un factor moda en el que no queremos caer. Hay que estudiar bien no sólo los planteamientos teóricos de estos productos, sino luego la plasmación en las carteras. Puedo ocurrir que quieras apostar por temáticas que consideras diferentes para acabar teniendo Alphabet y Amazon por todos lados.

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