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La Hora de los Selectores: el caso de Banco Caminos


En un momento crítico para la industria de fondos, el trabajo de los selectores se mira con lupa. Al igual que otros sectores, su trabajo se ha visto afectado por el confinamiento y ha exigido un cambio en sus dinámicas de trabajo habituales. 

Los principales selectores de España señalan para FundsPeople que variaciones ha traído esta crisis en su forma de trabajar y qué tipo de comunicación mantienen en la actualidad con las gestoras.

Por otro lado, ofrecen su visión general de cada activo y repasan los puntos básicos de su metodología para seleccionar un fondo. En esta ocasión, Iratxe Oria, directora de Inversiones de Gestifonsa, continúa la serie de entrevistas La Hora de los Selectores. 


Iratxe Oria, Gestifonsa, Banco Caminos1. ¿Cómo ha cambiado el entorno actual tu forma de trabajar? ¿Qué echáis de menos de su forma de trabajar habitual? ¿se ha alterado en algo su forma de seleccionar fondos? 

En general no hemos encontrado grandes diferencias para poder llevar a cabo nuestro día a día. Es cierto que hace unos meses, era impensable que pudiéramos trabajar totalmente desde casa, y más el equipo completo. En Gestifonsa, como en otras entidades del Grupo Caminos, la cercanía es una de nuestras prioridades. Banco Caminos es un banco de profesionales y para profesionales, y ese conocimiento y experiencia se logran estando siempre muy cerca de nuestros clientes y conociendo sus necesidades. Los primeros días quizás fueron algo más intensos hasta que nos organizamos, pero después la situación se ha normalizado.

A la hora de seleccionar fondos es cierto que la parte cuantitativa no ha variado en absoluto ya que hemos podido tener acceso sin problema a toda la información. Sí que se ha notado un cambio en la parte cualitativa, que a pesar de que las gestoras se han esforzado en facilitarnos todo tipo de información y contacto con los gestores, se ha perdido esa cercanía y feedback que te da la persona en una reunión presencial.

Lo que más echamos de menos sin lugar a dudas es el trato diario con el resto del equipo, los momentos de charlas y discusiones, el poder comentar cualquier cosa y esos momentos de risas que te ayudan a desconectar durante unos minutos para volver a cargar pilas y seguir con el día.

2. ¿Se sienten suficientemente informados por las gestoras? ¿Hay un exceso de información? ¿Cómo se criba toda la información que llega?

En general todas las gestoras nos están proporcionando información suficiente tanto por producto como de mercado y contacto en todo momento con el equipo gestor. Desde aquí hay que agradecer la gran labor que están realizando los equipos comerciales en ese sentido.

Quizás sí que haya cierto exceso de información, pero creemos que no está de más tenerla y siempre puede aportarte algo nuevo cuando menos te lo esperas. Somos más de guardar que de borrar, y tener una buena organización de la información que va llegando (por producto, mercado, estrategias, ideas…) permite tenerla siempre localizada para poder tener mayor agilidad y ser más eficientes.

3. Puntos básicos de su metodología para seleccionar fondos: qué filtros y herramientas utilizas, cuándo comprar y vender un fondo...

Realizamos un seguimiento de todas las ideas que nos van presentando las gestoras y utilizamos un par de plataformas para poder encontrar algunos fondos menos conocidos en España. A la hora de filtrar productos podemos usar indistintamente como primer filtro el cuantitativo o cualitativo.

En la parte cuantitativa, a partir de un primer filtro que realizamos a través de las plataformas, hacemos un análisis propio de esos datos para poder depurar un poco más la información. Una vez que tenemos el resultado cuantitativo, comenzamos con el cualitativo para comprobar que el equipo gestor, proceso y estilo de inversión encaja con lo que verdaderamente estamos buscando, principalmente fondos consistentes en el tiempo, tanto a nivel de rentabilidad como de riesgo.

El momento de comprar y vender, viene definido principalmente por el asset allocation acordado en los comités de inversión de la gestora. Una vez definido, en el caso de las compras se inicia el proceso para realizar el análisis de fondos que cumplan los requisitos que buscamos. A la hora de vender, además de la estrategia definida en los comités, cualquier cambio en el fondo a nivel de estilo de inversión o equipo gestor que pueda suponer un cambio significativo puede llevarnos a venderlo.

4. Visión de mercado y de los activos: puntos de interés a considerar

a. ¿Cómo se ha monitorizado la liquidez de los fondos de renta fija? 

Desde principios de año en nuestros fondos de inversión directa habíamos mantenido un elevado porcentaje de liquidez, porcentaje que también habíamos exigido en los fondos de terceros básicamente porque considerábamos que el mercado estaba excesivamente caro en un año 2020 donde no veíamos un crecimiento significativo.  Además, hemos ido haciendo un seguimiento de los movimientos patrimoniales y de la liquidez en mercado de los activos en cartera para garantizarnos no tener problemas.

b. Alternativos: ¿han dado la talla en esta crisis? 

Como siempre en este tipo de productos ha habido de todo, y es primordial hacer una buena selección. Vemos que muchos de ellos siguen teniendo demasiada correlación con las estrategias tradicionales y por ello no solemos tenerlos en carteras, salvo alguna excepción

c. Renta variable: ¿dónde veis mayor potencial? 

En general estamos algo cautos ya que pensamos que las valoraciones están un poco ajustadas. A nivel geográfico preferimos sobreponderar la exposición a Estados Unidos y fondos globales frente a España y Europa. En el caso de emergentes, creemos que pueden seguir sufriendo bastante, aunque nos parece interesante Asia, principalmente China. Por sectores, seguimos apostando en general por compañías con crecimiento defensivo, con buenos balances y que se beneficien de tendencias estructurales. Es por ello por lo que seguimos viendo valor en sectores como el tecnológico, salud, infraestructuras y aquellos relacionados con renovables y eficiencia energética.

d. Tendencias: ISR, temáticos, private equity... ¿cómo estáis siguiendo cada una de ellas?

Estamos viendo un mayor interés por parte de los clientes en productos ISR y se ha convertido en uno de los puntos a analizar a la hora de incorporar un fondo en cartera. Para el seguimiento nos ayudamos de algunas plataformas, la información que nos van mandando desde las gestoras y algunas casas de análisis. Comenzó como una tendencia y ha venido para quedarse.

En cuanto a temáticos en este tipo de fondos es esencial analizar a fondo la composición de la cartera ya que nos hemos encontrado que en ocasiones la temática dista un poco de las compañías que la componen.

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