La hora de los perfilados


TRIBUNA de Juan Hernando García-Cervigón, CAIA, responsable de Selección de Fondos en Morabanc.

Los fondos mixtos han sido la categoría de mayor crecimiento en cuanto a patrimonio en los últimos años en Europa, si bien en España han tenido un componente adicional, ya que muchos perfilados se encuadran dentro de los mixtos. De esta forma, en algunos de los clásicos mixtos, como Carmignac Patrimoine, Nordea Stable Return o DWS Kaldemorgen, numerosas entidades decidieron apostar por los perfilados.

Es una de las formas más ventajosas de adaptarse a la MiFID II y optimizar la gestión de la cartera del cliente. El primer paso es realizar las pruebas pertinentes sobre los objetivos y las restricciones en cuanto a inversión del cliente o conocimientos financieros. En función de esto, se asigna un perfil de riesgo (conservador, moderado, agresivo, etc.) que se corresponde con algún vehículo concreto. Con esto se consigue un seguimiento y una gestión profesional de la cartera acorde con las necesidades del perfil y se evita entrar en productos que no concuerden con el mismo (uno de los objetivos de la MiFID II).

Gran parte de las entidades han decidido estructurar los perfiles a través de fondos de fondos, pero no es la única forma de realizarlo. Hay otras opciones, como las carteras gestionadas, las carteras modelo o también fondos que invierten en directo y no a través de fondos externos. Un modelo mixto con activos en directo y fondos de terceros o ETF también ofrece ventajas, porque posee las sinergias de la gestión in-house y la especialización de terceros.

Como en cualquier tipo de activo, veremos comportamientos muy diversos en la categoría. Históricamente, una gran parte de la rentabilidad viene dada por la asignación entre activos, sectores, áreas geográficas o segmentos de la renta fija, pero no conviene dejar de lado la propia selección de valores.

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