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El gran error de haber invertido en fondos monetarios británicos


Se supone que los fondos monetarios son esa clase de productos a los que los inversores recurren para guardar la ropa, cuando no ven las cosas claras. El problema es que, a veces, equivocarse a la hora de elegir la divisa en la que está denominada la estrategia puede resultar fatal. Es lo que les está ocurriendo en estos momentos a los que hayan cambiado euros o dólares por libras a través de los fondos monetarios denominados en la divisa británica. Para los que este año hayan decidido aparcar capital en estos productos está siendo una calamidad. Lo que les está afectando no es el efecto de la renta fija, sino el de la divisa. Todo el daño viene por ahí. Las pérdidas desde enero alcanzan el 18%. Cabe recordar que durante el primer semestre del año varias casas habían recomendado estos productos a sus clientes, ante el convencimiento de la victoria de los partidarios de la permanencia y, en consecuencia, de la inminente apreciación de la divisa británica.

Pero los británicos votaron no a la UE y, desde la celebración del referéndum, la libra esterlina se ha depreciado cerca de un 15% frente al euro y al dólar. “El endurecimiento de tono antes de las negociaciones sobre la estrategia de salida de la UE, a lo largo del discurso de Theresa May en la convención de los conservadores, supone claramente el origen de esta situación. La bajada todavía está lejos de tocar suelo”, afirma Julien-Pierre Nouen, economista-estratega jefe de Lazard Frères Gestion. Últimamente, la cotización de la libra se ha ido moviendo a ritmo de declaración política. Y lo hace con fuerza. La banda de fluctuación frente al euro (hoy se cambia a 1,10 euros) y al dólar (1,22 dólares) está siendo muy amplia.

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En los últimos días se desplomó ante la posibilidad de que el Gobierno de Theresa May decidiese optar por un Brexit duro y recientemente rebotaba después de que la primera ministra accediese a debatir la salida del Reino Unido de la comunidad europea en el Parlamento británico, cuyos miembros son mayoritariamente proclives a mantenerse. “El contenido de los discursos de Theresa May y de sus oponentes (ya sea fuera o dentro del Reino Unido) muestran posiciones firmes e irreconciliables, que tienen como destino persistir, lo que alarga la preocupación. Esto puede justificar en gran medida la desconfianza de los mercados y los movimientos recientes de la libra”, afirman Iván Díez Sainz y Álvaro de Liniers (Groupama AM).

Según explican desde la firma, el discurso de política general ofrecido por Theresa May el pasado 5 de octubre en la conferencia del Partido Conservador implica contradicciones inherentes que hacen legítimamente creer que no podrá tener razón en todos los frentes. “May proclama una voluntad firme de mantener la unidad del Reino Unido, lo que implica ganarse a una Escocia partidaria de mantenerse en la UE. Además, afirma alto y claro que no va a renunciar al control de la inmigración, al tiempo que promete libre circulación de bienes y servicios, lo que significa que cuenta con obtener condiciones tan favorables, o más favorables, de lo que le ofrece la pertenencia al mercado único, mientras que dicha pertenencia está por definición condicionada a la aceptación y la práctica de las cuatro libertades fundamentales (libre circulación de bienes, servicios, capitales y personas)”. La cuestión es que todo no va a poder ser.

Por otro lado estarían los efectos que podría tener sobre la economía británica la salida de la UE y su exclusión del mercado único. Según cálculos realizados en abril en Downing Street, Reino Unido podría perder cada año más de 70.000 millones de euros de recaudación fiscal si se decanta por llevar a cabo un Brexit duro. Las consecuencias podrían ser especialmente graves si Reino Unido tuviese que depender de las reglas de la Organización Mundial de Comercio. Si no hubiese un acuerdo transitorio, el Tesoro británico estima que dentro de 15 años la economía del país podría haber visto reducido su tamaño entre un 5% y un 10%. Pero, por el momento, todo esto no son más que proyecciones y ruido. Hasta que no se definan las nuevas condiciones que regirán las relaciones entre Reino Unido y la UE parece que la inestabilidad y la incertidumbre están aseguradas.

Los 10 fondos monetarios con más de 50 millones de euros de patrimonio con peor comportamiento en 2016

Ranking Fondo Gestora Rentabilidad (%) en euros en 2016 Rentabilidad anualizada (%) en euros en los últimos tres años
1. Threadneedle UK Short-Term MMkt Retl 2 Columbia Threadneedle -18,5% -2,1%
2. Threadneedle Sterling Gross GBP R Acc Columbia Threadneedle -18,5% -
3. BlackRock ICS £ GovLiqPremier Inc BlackRock -18,4% -1,9%
4. Fidelity Sterling Cash A Acc Fidelity -18,4% -1,9%
5. BlackRock ICS Sterling Liq Admin IV Acc BlackRock -18,3% -1,9%
6. Architas Liquidity R Gross Acc Architas -18,3% -1,9%
7. Baillie Gifford Cash A Inc Baillie Gifford -18,3% -1,8%
8. JPM Sterling Gilt Liquidity Instl Inc J.P.Morgan AM -18,3% -1,8%
9. Northern Trust Global Sterling A Northern Trust -18,3% -1,9%
10. HSBC Global Liquidity Stlg Liq B HSBC Global AM -18,3% -1,8%

Fuente: Morningstar Direct.

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