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La gestión española se va a Luxemburgo: ya casi supone un 3% de la inversión colectiva


Desde 2009 se ha ido incrementando año tras año (salvo 2011) el patrimonio de todos los fondos UCITS de entidades españolas en Luxemburgo. Y es que las gestoras ven la ciudad europea como una vía para crecer.

Para la mayoría, la principal razón de haber lanzado una estrategia luxemburguesa es poder comercializarla entre clientes institucionales, incluyendo bancas privadas. Ya que hasta ahora, los inversores extranjeros no podían invertir en fondos españoles porque ninguna gestora operaba a través de cuentas ómnibus (Mutuactivos fue pionera anunciándolo en julio), lo que permite a la entidad comercializadora operar en una sola transacción el total de órdenes de suscripción y reembolso de sus clientes, sin que los datos de éstos sean conocidos por la gestora.

Al no operar los productos locales a través de estas cuentas, el cliente internacional se ve obligado a cumplir unos requisitos de información y fiscales mucho más estrictos que con el resto de productos. Una barrera operativa que bloquea el acceso de los productos españoles al mercado internacional. Motivo por el cual muchas firmas españolas han decidido en los últimos años lanzar clones de sus fondos en Luxemburgo. 

Tanto es así que el negocio luxemburgués supone ya 12.626 millones de euros, aunque esto solo representa un 2,84% respecto a los 444.097 millones que hay en instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones en España, según los datos de Inverco y Morningstar. Un monto que está repartido entre 26 firmas de inversión que operan en Luxemburgo, según estos datos.

El grueso, sin embargo, está repartido en unas pocas manos: Santander, que atesora allí 2.345 millones, Caixabank (1.839), Grupo Banca March (1.248), EDM Holding (1.210) y BBVA (1.110).

Pero no en todas supone lo mismo. Mientras que en los grupos bancarios mencionados apenas representa el 4,21%, el 2,41% y el 1,64% del patrimonio total, respectivamente, en las otras dos entidades independientes supone el 17% y 46%, en este orden.

Adicionalmente, únicamente dos firmas superan los 500 millones de patrimonio en Luxemburgo: Magallanes, que ya reúne allí 822 millones, y Cartesio Inversiones, que tiene 580 millones. 

En el extremo opuesto, Tressis es la gestora que menos capital tiene en la región luxemburguesa, dos millones de euros.

 
Así es el ranking de patrimonio de las gestoras españolas en Luxemburgo
Grupo Partimonio en Luxemburgo (mill €)
SANTANDER  2.345
CAIXABANK  1.839
GRUPO BANCA MARCH  1.248
EDM HOLDING  1.210
BBVA  1110
MAGALLANES  822
CARTESIO INVERSIONES  580
BESTINVER  364
AZVALOR  337
ABANTE  336
FIDENTIIS  292
ASESORES Y GESTORES  286
RENTA 4  222
COBAS AM  168
VARIANZA GESTION 110
MUTUA MADRILEÑA  92
AURIGA SECURITIES SV 89
MAPFRE  87
BELGRAVIA 83
TREA AM  59
BANCO SABADELL  52
JULIUS BAER  46
IMANTIA CAPITAL  36
WELZIA  31
INVERSEGUROS  30
TRESSIS  2
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