“La gestión del riesgo no es el control de la volatilidad”


Para el director de inversiones del Grupo Pioneer Investments, la asignación de activos es cada vez más difícil. “Desde el punto de vista del rating, hay escasez de activos de renta fija que se puedan considerar seguros. Nuestro mandato es la diversificación por lo que el risk on/risk off no es algo de lo que estemos a favor. Pero es el mundo en el que estamos”, asegura Giordano Lombardo.

El responsable de Pioneer afirma que “la gestión del riesgo no es gestionar la volatilidad. Es saber qué compras y cuál es su valor fundamental”. Y destaca lo complejo que resulta encontrar activos que sean capaces de ofrecer un crecimiento real. “Los precios de los bonos de calidad de los países desarrollados están muy altos, pero siguen siendo atractivos”, comenta.

Considera que es prematuro llamar activos refugio a los mercados emergentes. “Se puede añadir valor en emergentes con una gestión activa y con un estilo de valor que se centre en los fundamentales, pero no hay que olvidar el riesgo de estos mercados”, agrega.

Además, también aconseja tener presente la amenaza de la inflación. “La gran cantidad de liquidez creada por los Bancos Centrales generará inflación y hay que estar preparados”, dice.

Lombardo participó en una mesa redonda sobre oportunidades de inversión para los próximos años en el reciente FundForum International celebrado en Mónaco. Los otros ponentes fueron Wendy Cromwell, responsable de Asignación de Activos de Wellington Management, Mussie Kidane, responsable de Selección de Fondos de Pictet, José Antonio Blanco, director de inversiones de UBS Global AM, y Joseph Linhares, responsable para EMEA de iShares.

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