Diego Balsa, gestor de Multifondos Quality Carteras de BBVA Asset Management.
Una solución adaptada a cada perfil de inversor. Así se presenta Multifondos Quality Carteras, un fondo de fondos de gestión global, personalizado y con un enfoque multiactivo. Reducir el riesgo y obtener resultados consistentes en el largo plazo es el objetivo fundamental y, para ello, los gestores buscan combinar de la manera más eficiente distintos tipos de activos, áreas geográficas y estilos de inversión, para adaptarse con flexibilidad a la evolución de los mercados. Por Clara Bernal, entrevista Estrategias de inversión.
¿Qué es un fondo de fondos y qué ventajas tiene con respecto a los fondos tradicionales?
Un fondo de fondos es un vehículo de inversión en el que la mayoría de su patrimonio está a su vez invertido en un conjunto de fondos. Uno de los principales atractivos que presentan, es la mayor diversificación que ofrecen, al poder combinar de manera más eficiente distintos tipos de activo, áreas geográficas, estilos de inversión complementarios, etc.
El objetivo es obtener resultados más consistentes en el largo plazo, junto con una mayor reducción del riesgo total de la cartera. Frente a un fondo tradicional, la inversión a través de un fondo de fondos permite ampliar el universo de inversión, pudiendo seleccionar a los mejores gestores en cada activo, dotando a la gestión de una mayor independencia.
Adicionalmente, se facilita el acceso a productos solo disponibles para clientes institucionales en unas condiciones muy favorables (fondos con altos mínimos de entrada, no registrados para su distribución, etc).
El Multifondos Quality Carteras se disgrega en 3 subcarteras para satisfacer las necesidades de diferentes perfiles de inversión. Básicamente, ¿cuál es la composición de cada una de ellas?
Quality Carteras se presentan como una solución personalizada, que a través de una gestión global y flexible se adapta con agilidad a la evolución del mercado y al perfil del inversor. Gracias a su enfoque multi-activo, el equipo gestor podrá invertir en una amplia variedad de activos (renta fija, renta variable geográfica y sectorial, estrategias de retorno absoluto,..), cuya distribución vendrá determinada por el momento de mercado a través de la identificación de ideas de valor estratégicas o de largo plazo, que se modulan de forma activa respetando siempre el perfil de riesgo del inversor de cada una de las Carteras, que marcará la composición de cada una de ellas. Con carácter general, la inversión en renta variable podrá oscilar entre el 0% y 30% de la cartera en Quality Cartera Conservadora, del 30% al 70% en el caso de Quality Cartera Moderada, y del 70% al 100% para Quality Cartera Decidida.
Las 3 carteras tienen un alto porcentaje en liquidez. ¿Sigue siendo el inversor español de perfil conservador?
Actualmente el porcentaje en liquidez de Quality Carteras es muy reducido. Dentro de la parte de menor riesgo de la cartera, y ante la fuerte inestabilidad de la deuda periférica y las bajas rentabilidades que ofrece la deuda de países desarrollados como Estados Unidos o Alemania (cercana a cero en algunos tramos), contamos con exposición a renta fija a través de fondos muy flexibles y con sólido historial de rentabilidades, capaces de aprovechar las distintas oportunidades que ofrece el activo.
¿Cuál es el modelo de gestión?
Los multifondos Quality Carteras cuentan con un sólido modelo de gestión que cuenta con un enfoque de carácter patrimonial en el que la preservación de capital es el objetivo fundamental, caracterizado por la toma de decisiones contundentes de mercado en beneficio de los clientes, con flexibilidad respecto al índice de referencia. Las carteras Quality combinan la gestión activa que lleva a cabo el equipo de Quality Funds con un adecuado control del riesgo, lo que permite aprovechar las distintas situaciones del mercado, pudiendo posicionarse en los extremos del rango en función de las expectativas. Quality Funds selecciona de entre las más sólidas gestoras internacionales los fondos más adecuados a través de un exigente proceso, basado en el desarrollo de herramientas propias para la gestión y el control de riesgos en la multigestión, así como en un amplio equipo de análisis, que se encarga de analizar y seleccionar los fondos aptos para formar parte de Quality Carteras mediante una estricta due diligence cualitativa, cuantitativa y operacional. De esta manera conseguimos, a través de un único producto, identificar las tendencias de inversión que presenten mayor valor en el largo plazo.
Las estrategias de retorno absoluto, como parte de la composición de la cartera, pueden producir resultados muy competitivos a la vez que preservan el capital. ¿Podríamos considerarlo un todoterreno en tiempos de crisis?
Frente al tradicional enfoque mono – activo, Quality Carteras cuenta con un amplio universo de inversión con el objetivo de posicionarse en aquellos activos que mayor valor presenten en cada momento, ya que habitualmente cada escenario de mercado favorece a uno o a otro. En este sentido, los fondos de retorno absoluto deberían proporcionar rentabilidad y descorrelación con los mercados tradicionales, reduciendo por tanto el riesgo global de la cartera, además de una fuente extra de rentabilidad en momentos de subida. La realidad es que si se analiza el universo agregado, en tiempos de crisis, como los vividos en los últimos años, este efecto descorrelador parece fallar, y casi todos los activos incrementan sus correlaciones entre sí. No obstante, en el universo de retorno absoluto es posible encontrar fondos y gestores que sí son capaces de proporcionar esa descorrelación y lo que es más importante, rentabilidad positiva adicional. Por ello, los dos pilares fundamentales de nuestra selección de fondos de Retorno Absoluto son preservación de capital y la descorrelación. En un año tan difícil como 2011, el 85% de los fondos recomendados en esta categoría por Quality Funds han registrado rentabilidades positivas, frente al 30% del universo.
¿Qué escenario maneja para 2012?
Sin lugar a dudas, la clave del éxito será realizar una gestión muy activa, que deberá ser la base del potencial de rentabilidad para el año 2012. Quality Carteras mantiene su posicionamiento como fondos de fondos de gestión activa, con vocación de generar rendimientos estables independientemente de la situación de los mercados y un marcado foco en la protección de capital. En este sentido, esperamos que este año, al igual que el anterior, presente interesantes oportunidades de inversión, que nos permita identificar aquellos activos, tendencias y sectores que presenten un mayor atractivo en el largo plazo. En estos momentos encontramos valor en la temática de alta rentabilidad por dividendo y en sectores como salud, telecomunicaciones y tecnología.