La fusión entre Pioneer y Santander AM, a la espera del nuevo consejero delegado de Unicredit


La fusión entre Pioneer Investments y Santander Asset Managment parece haber entrado en un periodo de ‘impasse’. El acuerdo vinculante alcanzado el pasado mes de noviembre entre la entidad italiana y el banco español para fusionar sus gestoras de fondos se ha vuelto a topar con un nuevo escollo: la salida del consejero delegado de Unicredit, Federico Ghizzoni, de la entidad.

Su marcha deja la decisión en manos de lo que decida el nuevo consejero delegado y su equipo directivo, cuya designación se prevé antes del 9 de junio. Este sería un obstáculo, pero no el único. La entidad italiana está evaluando de qué forma impactará en su balance la operación en un momento de fuerte presión para las entidades financieras italianas. La banca italiana tiene actualmente una cartera de créditos dudosos y morosos por un valor de 350.000 millones de euros, lo que representa el 17% del total. Esto obligó al país a crear un fondo de apenas 6.000 millones de euros -denominado fondo Atlante- cuyo principal objetivo es recapitalizar los bancos transalpinos y la venta de sus créditos deteriorados. En lo que va de año, el sector bancario italiano se ha desplomado más de un 20% en bolsa.

El acuerdo que Unicredit y Santander suscribieron a finales de abril de 2015 valoraba Santander Asset Management en 2.600 millones de euros (incluyendo su participación del 49,5% en la plataforma Allfunds Bank) y Pioneer Investments en 2.750 millones de euros. Contemplaba la creación de una nueva empresa en la que se integrarían las diferentes gestoras de activos locales fuera de Estados Unidos de Santander Asset Management y Pioneer Investments. Santander tendría una participación directa del 33,3% en la nueva compañía, UniCredit otro 33,3% y las gestoras de fondos de capital riesgo Warburg Pincus y General Atlantic compartirán una participación del 33,3%. Los negocios de Pioneer en Estados Unidos no estarían incluidos en la nueva compañía y serán propiedad de UniCredit (50%) y de Warburg Pincus y General Atlantic (50%).

El acuerdo daría lugar a la creación de un holding denominado Pioneer Investments, que tendría el control del negocio de Pioneer en Estados Unidos, y la integración de los negocios de Pioneer y Santander AM fuera de Estados Unidos. UniCredit y las firmas de private equity serían dueños cada uno del 50% del holding, el cual poseería el 100% de Pioneer US y el 66,7% de la integración de los negocios de Pioneer y Santander AM fuera de Estados Unidos, mientras que Santander será el propietario directo de la participación restante del 33,3%. Así, la nueva compañía continuaría funcionando como una gestora global y estaría liderada por un único equipo de gestión global.

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