La fuerte demanda por renta fija está transformando incluso la inversión en alternativos


Más defensivos, más globales y más renta fija. Es el resumen del tipo de fondos que están pidiendo los inversores españoles en 2019, según el último Barómetro de Carteras trimestral de Natixis Investment Managers. Es una tendencia marcada desde el arranque de 2019 y llevamos meses hablando de el fuerte movimiento de dinero hacia fondos de bonos. Pero si bien hasta el momento la contrapartida había sido el trasvase de capital fuera de la renta variable, se empieza a notar el impacto en otras áreas de la cartera. Concretamente, en los alternativos.

En el segundo trimestre la asignación a alternativos se redujo en los tres perfiles de las carteras españoles. La clase de activos siguen suponiendo entre un 12 y un 4% de las carteras, pero en estos últimos meses se ha transformado. Según nota Juan José González de Paz, consultor senior en el equipo de Dynamic Solutions de la gestora, si antes los inversores pedían market neutral y global macro, ahora demandan ideas satélite a la renta fija. Sube la demanda por los long/short de deuda y los multiestrategia. Captura_de_pantalla_2019-10-21_a_las_16

Tal es el apetito por renta fija que es la única clase de activos donde crece la exposición en los tres perfiles de riesgo. Renta variable, multiactivos, mixtos, alternativos… todas, a grandes rasgos, pierden peso en las carteras de los españoles, como se aprecia en el gráfico anterior.

Por qué se deshacen de sus fondos mixtos

Curiosamente, los mixtos no captan este movimiento defensivo. Ni siquiera aquellos con un perfil más prudente. Y el por qué se resume en este otro gráfico:

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En un entorno tan volátil, los mixtos simplemente no han logrado capitalizar las subidas ni de la bolsa ni de los bonos. Y se han quedado rezagados frente a categorías puras de renta fija. “No sólo no han brillado en términos de rentabilidad durante el año, sino que además se han encontrado con el inesperado excelente comportamiento de la renta fija gubernamental desde el tercer trimestre de 2018”, explican desde Natixis IM.

En cuanto a la renta variable, a título general, también hay salidas. Pero una mirada por geografías nos muestra las preocupaciones de los inversores. La guerra comercial y los datos macroeconómicos más débiles son el eje de la duda. Así, las salidas en bolsa se nota especialmente en la renta variable europea y de emergentes. En cambio, desde Natixis IM ven entradas en bolsa estadounidense.

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