Las rebajas efectuadas por las agencias de calificación de riesgos, como las aplicadas sobre la nota de Estados Unidos y más recientemente sobre algunos países europeos han generado un intenso debate sobre el papel de las agencias de rating, “si bien los argumentos expuestos tanto por los que están a favor como en contra no contribuyen a aclarar la cuestión”, asegura en un informe Gabriel François, asesor de La Française Asset Management.
En algunos casos, la agitación que los recortes de calificación han producido en el mercado han destapado interesantes oportunidades de inversión. Este es el caso, por ejemplo de la fuerte caída experimentada por el precio del bono italiano después de que S&P rebajase a mediados de enero su calificación ha sido aprovechada por muchas gestoras para incrementar el peso de este activo en las carteras, entre ellas La Française AM, sobre todo en lo que respecta a los tramos largos.
“Creemos que los bonos italianos tienen valor en comparación con los emitidos por el Estados francés, si bien no descartamos que la volatilidad continúe al ritmo que marquen las noticias sobre la evolución de su economía y de la crisis de deuda europea”, señala la gestora gala. “Siempre y cuando los indicadores de mercado se mantengan sólidos y las noticias macroeconómicas sigan siendo prometedoras, vamos a apostar por activos de riesgo”, indicaba la gestora en su carta mensual correspondiente al mes de febrero.
Tan es la confianza y el interés que ha despertado en La Française AM esta clase de activo que, incluso, el peso de la ponderación de la deuda transalpina en alguno de sus fondos podría situarse entre el 15% y el 25%, siempre que las reglas del producto lo permitan. Actualmente, esto sólo es posible en dos de sus fondos, el LFP Index Variable y el LFP Index Long Terme, aunque desde la firma aseguran estar manteniendo una estrecha vigilancia a posibles cambios en la composición de los índices de referencia del mercado.
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