Tras el reciente rally vivido por los activos de riesgo, La Française Asset Management ha efectuado en septiembre cambios significativos en su cartera modelo con respecto al mes anterior. El más importante: reducir el peso de las acciones para elevar el de los bonos. Sin embargo, estas modificaciones tienen matices. En el caso de la renta variable, la entidad rebaja el peso de las acciones europeas, al tiempo que eleva la ponderación de la Bolsa de Estados Unidos. En lo que respecta a la renta fija, La Française AM incrementa su exposición a deuda emergente, bonos ligados a la inflación y crédito, mientras que deshace posiciones en high yield.
Según explica la entidad en un informe de Análisis y Estrategia, los mercados han vuelto de las vacaciones de verano superando, en el caso de Europa, las previsiones más optimistas. No obstante, este rebote de la renta variable europea “sería un movimiento meramente técnico, que se habría visto apoyado por la tensión en los volúmenes y una rotación sectorial que benefició fundamentalmente a valores financieros. No hay que olvidar que, una vez excluido este sector, las previsiones en lo que a crecimiento de los beneficios empresariales se refiere se encuentran en terreno negativo”, indican desde la gestora.
Por este motivo, en La Française AM recuerdan que “los catalizadores que han alimentado el buen comportamiento de los mercados en agosto no van en línea con los fundamentales, al ser resultado de una acción por parte de los bancos centrales que buscan traer la calma a los mercados. La preocupante ecuación que se vislumbraba a finales del segundo trimestre no sólo se materializó, sino que empeoró: Europa está en recesión, el crecimiento económico de los emergentes se ha ralentizado y Estados Unidos ha estado enviando señales tranquilizadoras sobre el empleo y el mercado de la vivienda”.
