TRIBUNA de Svein Aage Aanes, responsable de Renta Fija, DNB AM. Comentario patrocinado por DNB Asset Management.
La integración de los riesgos Medioambientales, Sociales y de Gobierno corporativo (ESG) es vital para la gestión de renta fija en DNB AM, ya que creemos que estos factores serán claves para la competitividad, los beneficios y la solvencia de las empresas en el futuro. Sin embargo, durante los últimos años hemos constatado la necesidad de integrar los factores ESG de forma más sistemática y exhaustiva. Por ello, hemos iniciado un proyecto para otorgar a los emisores del mercado de renta fija noruego unas calificaciones ESG que determinarán, junto con las evaluaciones del riesgo crediticio, cómo invertimos.
Los grandes emisores generalmente cuentan con amplios recursos para elaborar informes detallados, incluidos informes de sostenibilidad, y suelen estar cubiertos por proveedores independientes que asignan calificaciones ESG. Sin embargo, también prestamos dinero a pymes, que no suelen estar cubiertas por los proveedores independientes y, por lo tanto, en el pasado no hemos tenido acceso a evaluaciones sobre su gestión de los riesgos ESG relevantes.
Hemos constatado la necesidad de reforzar la cobertura de los datos ESG y el análisis de estos emisores. Partiendo de evaluaciones de relevancia elaboradas por entidades como el SASB, debates con expertos sectoriales y una selección de empresas, hemos creado un marco para evaluar (sector por sector) los riesgos y oportunidades ESG relevantes.
Hemos redactado y enviado cuestionarios sectoriales que tienen en cuenta las condiciones específicas del mercado noruego y hemos calificado a los emisores de bonos en los sectores de banca, servicios públicos e inmuebles. Las calificaciones ESG pueden ser de conjunto para una empresa o pueden descomponerse en subáreas.
Se trata de una herramienta importante para los gestores de renta fija, ya que brinda una evaluación cuantitativa interna de los riesgos ESG que se incorpora a los sistemas de gestión de carteras y a los análisis generales del riesgo crediticio. Ahora, cuando invirtamos podremos dar importancia a cómo se gestionan los riesgos ESG relevantes. Cuando se determine que un emisor posee un perfil crediticio endeble, optaremos por no invertir o por demandar una prima por riesgo elevado. El mayor volumen de datos e información ESG que manejamos ahora también es un buen punto de partida para el diálogo con los emisores en el mercado de renta fija noruega.
Nuestros clientes demandan una mayor integración de los factores ESG en la renta fija y, en el futuro, los inversores se enfrentarán a requisitos de divulgación más exigentes en la UE, al igual que los emisores. Así, a comienzos de este año se sometieron a consulta las propuestas de revisión de la Directiva sobre divulgación de información no financiera y enviamos nuestros comentarios a través de la Asociación de Fondos de Inversión de Noruega (VFF). Se ha propuesto cambiar el umbral de divulgación de las empresas, que pasa de más de 500 empleados a más de 250. También se ha propuesto que las empresas con menos de 250 empleados informen, aunque con un marco menos detallado. En esencia, nuestros intereses coinciden con los de los emisores de bonos: necesitamos mejor información y datos y los emisores necesitan reforzar la transparencia.
Creemos que este trabajo puede darnos más información sobre cómo gestionan los emisores los riesgos y oportunidades en materia de ESG, contribuyendo al mismo tiempo a la creación de baremos para los emisores que den sus primeros pasos hacia la sostenibilidad.
Aunque los bonistas no pueden votar en las Juntas, podemos ejercer la propiedad activa, ya que somos un actor líder en el mercado noruego. De cara al futuro, dialogaremos con los emisores y alentaremos una mayor transparencia para influir en las empresas de forma positiva y medir sus progresos a lo largo del tiempo.
